Teorema de separare a lui Fisher este o teorie formulată de economistul și matematicianul Irving Fisher la mijlocul secolului al XX-lea, care stabilește existența unor criterii obiective atunci când se confruntă cu investiții optime care maximizează bogăția și, prin urmare, posibilitățile de consum ale unui individ sau companie.
Se concentrează pe domeniul investițiilor pe piața de capital, unde persoanele fizice sau companiile au posibilitatea de a intra fie ca investitori, fie de a căuta o modalitate de finanțare. Studiile propuse de Fisher în acest domeniu prin teorema separării sale sunt considerate ca fiind una dintre bazele concepției actuale a finanței.
Caracteristicile teoremei de separare a lui Fisher
O parte din concepția lui Fisher că un antreprenor încearcă să maximizeze „rata rentabilității costurilor”. Prin urmare, obiectivul este de a atinge cea mai mare valoare actuală a investiției dvs. Conform acestei teoreme, atunci când piețele de capital sunt perfecte, deciziile investitorilor depind numai de randamentul pe care îl așteaptă și de rata dobânzii. Circumstanțele personale ale persoanei care le adoptă nu au niciun impact asupra acesteia. Dacă își poate finanța deciziile de investiții cu un împrumut bancar, preferințele sale de timp pentru consum nu trebuie să interfereze cu deciziile sale de investiții.
Această teorie a secolului trecut indică faptul că există o diferențiere clară între deciziile consumatorilor și deciziile de finanțare, din moment ce persoanele fizice sau companiile cu capital pot finanța împreună cu ea alte persoane care nu au un nivel suficient de capital pentru a întreprinde un anumit proiect. Prin această relație, ambele părți au posibilitatea de a accesa un anumit nivel de beneficiu economic.
Prin intermediul teoremei sale de separare, Fisher stabilește independența menționată între deciziile de investiții sau de consum luate de agenții economici. În acest sens, se stabilește că indivizii caută să-și maximizeze nivelul de beneficii sau bunăstare economică cu ideea de a putea ulterior să acceseze posibilități mai mari de consum actual sau viitor.
Conceptual, teorema afirmă că, luând în considerare existența unor piețe financiare perfecte sau competitive, deciziile de investiții se iau după criterii pur obiective. Unul dintre argumentele pentru investiții pot fi indicatorii de rentabilitate, cum ar fi VAN (valoarea actuală netă) a unui anumit proiect sau ratele dobânzii de pe piețe, de exemplu.
În același timp, Fisher indică faptul că preferințele subiective sunt legate în schimb de deciziile de consum. Adică, Fisher stabilește doi pași în cadrul teoremei, prima investiție și al doilea consum.
Aplicarea teoremei de separare a lui Fisher
Decizia optimă de investiție determină o persoană să investească până când rentabilitatea marginală a ultimei investiții este egală cu rata dobânzii de pe piață. În ceea ce privește consumul, acesta împrumută sau devine îndatorat până când rata sa marginală de substituție este egală cu dobânda menționată.
Aplicarea teoremei separării în realitate presupune că există un criteriu obiectiv care ajută companiile să-și maximizeze profiturile și, prin urmare, bogăția acționarilor, concentrând investițiile pe proiecte mai atractive, cu rezultate mai mari ale VAN.
Acest lucru se întâmplă deoarece dacă s-ar acționa fără a urma acest criteriu și, de exemplu, s-ar alege proiecte cu VAN negativ și nepozitiv, profitabilitatea ar fi mai mică, precum și beneficiile obținute. Cu alte cuvinte, ar fi mai dificil să se acceseze nivelurile anterioare ale posibilităților de consum prezente și viitoare.