Arsenalul Rezervei Federale

Din martie, Rezerva Federală a Statelor Unite și-a modificat constant politica monetară pentru a face față efectelor economice ale pandemiei Covid-19.

Banca centrală a Statelor Unite a ales să facă modificări constante în politica sa monetară pentru a face față efectelor economice aduse de pandemia Covid-19, pentru a realiza acest lucru a redus puternic rata dobânzii a țării și și-a sporit programul de expansiune.

Politica monetară astăzi

Măsurile menționate mai sus sunt ceea ce este cunoscut sub numele de arsenalul instrumentelor monetare ale Rezervei Federale, cu care Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) reușește să evite deflația și să caute o redresare rapidă a activității economice.

Ceea ce a făcut instituția până acum este cel mai potrivit pentru a învinge efectele Covid-19 asupra economiei. Rata dobânzii a scăzut la 0%, dar au existat operațiuni de acoperire care implică rate negative asupra obligațiunilor de trezorerie, iar suma de dolari creați în puțin peste două luni depășește 3 trilioane USD, echivalent cu 15% din valoarea brută a Statelor Unite produsul intern (PIB) și de 4 ori mai mare decât programul său de recompensă a activelor cantitative.

Instituția a extins condițiile programului său de împrumut pentru IMM-uri „Main Street”, reducând suma minimă a împrumutului de la 500.000 USD la 250.000 USD și prelungind termenul de la patru la cinci ani pentru a încuraja mai multe companii și bănci să participe, a anunțat, de asemenea, că va actualiza linia de credit corporativă pentru piața secundară pentru a îndeplini ratingul minim al liniei de credit.

Un alt instrument adoptat recent de instituție este linia de cumpărare a acțiunilor de fonduri tranzacționate la bursă pentru a asigura funcționarea ordonată a pieței după pandemia Covid-19 și pentru a contracara efectul operațiunilor generate de algoritmi și sisteme informatice, dar acest lucru Instrumentul a provocat o volatilitate considerabilă pe piețe.

Principalul motiv al acestor inițiative în politică este cererea monetară care derivă din programele de stimulare fiscală aplicate de administrația președintelui Trump. Cel mai surprinzător lucru este că nu se vede că această politică atenuează efectele Covid-19 asupra economiei și se estimează că nu și-a atins încă limita.

Strategii aplicate în timpul celui de-al doilea război mondial

Membrii Comitetului Federal pentru Piața Deschisă și-au exprimat respingerea de a aduce rata dobânzii sub zero la sută, din cauza impactului negativ pe care l-ar putea avea asupra sistemului financiar al țării. Prin urmare, se studiază aplicarea unui control al ratei de rentabilitate a obligațiunilor de trezorerie de-a lungul întregii curbe a randamentului. Un instrument aplicat în timpul celui de-al doilea război mondial care stabilește în mod explicit o rată a nivelului de rentabilitate pentru fiecare termen al curbei.

La începutul anilor 1940, Rezerva Federală a stabilit un randament de 0,38% pentru scadențele scurte ale obligațiunilor de trezorerie și un nivel de 2,50% pe termen lung, apoi cu 10 ani sau mai puțin. Intenția acestei măsuri a fost de a se asigura că costul banilor a fost menținut la niveluri minime pe tot parcursul curbei randamentului, astfel încât costul finanțării companiilor, proiectelor și creditelor ipotecare să rămână redus.

La prima vedere, se pare că această măsură de control al curbei randamentului ar putea fi total inutilă pentru piața americană de astăzi, dar programul de cumpărare a obligațiunilor de stat aplicat de la criza ipotecară din 2008 are tocmai acel efect. Curba randamentului obligațiunilor de trezorerie este în prezent foarte plană și la rate exagerat de scăzute pe termen lung comparativ cu curba observată în 2010, după cum se poate vedea în graficul următor „Curba randamentului obligațiunilor din trezoreria SUA”.

Consecințe favorabile

Consecințele acestei măsuri sunt:

• Nu va fi necesar să continuăm cu crearea a atât de mulți dolari cât s-a întâmplat în ultimele luni pentru a menține rata inflației la niveluri stabile.
• În cazul în care celelalte bănci centrale își vor accelera programele de creare a banilor, dolarul s-ar consolida față de majoritatea monedelor.
• Un exces continuu de lichiditate pe piețele financiare ar fi menținut fără intervenția Rezervei Federale, ceea ce la rândul său ar implica o aversiune mai mică față de risc.

Pe de altă parte, și cu o viziune pentru viitor, beneficiile ar fi nu numai pentru Statele Unite, ci și pentru celelalte economii ale lumii, de vreme ce, cu o redresare viitoare a piețelor bursiere europene și asiatice și o rentabilitate a fluxurile de investiții către piețele financiare către piețele emergente, diferențele dintre randamentele datoriei acestor țări în raport cu datoria guvernamentală a Statelor Unite ar fi reduse, reducând nivelurile de risc de țară și creând o piață financiară globală mai stabilă pentru investitori .