Dezvoltarea externă este o formă de creștere a afacerii care rezultă din achiziționarea, participarea, asocierea sau controlul unei companii, companii sau active ale altor companii, extinderea afacerilor lor actuale sau introducerea unor noi. Termenul folosit în jargonul de afaceri este M&A, care provine din englezăFuziuni si achizitii.
Motivele pentru care o companie decide asupra dezvoltării externe (fuziuni, achiziții, alianțe …) în comparație cu cea internă își are originea în diferite cauze pe care le vom comenta în această definiție.
Motive pentru fuziuni și achiziții
Vom evidenția motivele economice și de piață.
1. Motive economice
- Reducerea costurilor: Prin intermediul economie la scară pe mine economii de anvergură prin integrarea a două companii ale căror sisteme productive și comerciale sunt complementare unele cu altele, generând sinergii.
- obține resurse și capacități noi prin unirea sau achiziționarea unei alte companii.
- Înlocuirea echipei de conducere: De obicei, se întâmplă ca, atunci când adresa este înlocuită, să existe o creștere mai mare a valorii.
- Obținerea de stimulente fiscale care pot spori beneficiile achizițiilor și fuziunilor, prin existența scutirilor sau bonusurilor.
2. Motive pentru puterea pieței
- Poate fi singura cale intra într-o industrie și / sau într-o țară, pentru că ai puternic bariere de intrare.
- Când fuziunile și achizițiile sunt de integrare orizontală se caută o creștere a puterii de piață a companiei rezultate și, în consecință, a nivel redus de concurență în industrie.
- Când fuziunile și achizițiile sunt de integrare verticala sunt integrate companiile care acționează în diferite etape ale ciclului de producție, obiectivul este realizarea imediată a avantajele integrării verticale, atât înapoi, cât și înainte.
Tipuri de dezvoltare externă
Tipurile de dezvoltare externă sunt:
- Fuziunea companiilor: Integrarea a două sau mai multe companii, astfel încât cel puțin unul dintre originale să dispară.
- Achiziționarea de companii: Operațiunea de cumpărare și vânzare a pachetelor de acțiuni între două companii, fiecare dintre ele păstrându-și personalitatea juridică.
- Cooperare sau alianțe între companii: Formula intermediară, legăturile și relațiile sunt stabilite între companii, fără pierderea personalității juridice a oricăruia dintre participanți, care își păstrează independența juridică și operațională.
În funcție de tipul de relație stabilită între companii, acestea pot fi clasificate în:
- Orizontală: Companiile sunt concurente între ele și aparțin aceleiași industrii.
- Vertical: Companiile sunt situate în diferite faze ale ciclului complet de exploatare a unui produs.
- Conglomerate: Companiile au activități foarte diferite între ele.
Tipuri de fuziuni
Sunt uniuni între două sau mai multe companii, cu pierderea personalității juridice a cel puțin unui participant.
1. Fuziune pură
Două sau mai multe companii de dimensiuni echivalente, sunt de acord să se alăture, creând o nouă companie la care își contribuie toate resursele; dizolvarea companiilor primitive. (A + B = C)
2. Fuziune prin absorbție
Una dintre companiile implicate (absorbite) dispare, integrându-și activele în compania absorbantă. Compania absorbantă (A) continuă să existe, dar acumulează la capitalul său echivalentul societății absorbante (B).
3. Fuziune cu contribuție parțială a activelor
O companie (A) contribuie doar cu o parte din activele sale (a) împreună cu cealaltă companie cu care fuzionează (B), fie la o nouă companie (C) care este creată chiar în acordul de fuziune, fie la o altă societate societatea existentă (B), care își crește astfel dimensiunea (B '); este necesar ca societatea care contribuie cu active (A) să nu se dizolve.
Achiziții
Participarea sau achiziționarea companiilor are loc atunci când o companie cumpără o parte din capitalul social al unei alte companii, cu intenția de a o domina total sau parțial.
Achiziția sau participarea la companii va da naștere la diferite niveluri sau grade de control în funcție de procentul din capitalul achiziționat aflat în posesia sa și în funcție de modul în care restul valorilor mobiliare sunt distribuite între ceilalți acționari: pachete mari de acțiuni în mâinile a foarte puțini indivizi sau a unui număr mare de acționari cu participare individuală redusă.
Cumpărarea unei companii se poate face printr-un contract convențional de cumpărare-vânzare, dar în ultimele decenii au fost dezvoltate două formule financiare:
- Cumpărați folosind efectul de levier financiar sau în limba engleză Buy-Out cu levier (LBO).
- Ofertă publică pentru achiziționarea de acțiuni (OPA).
1. Cumpărarea prin levier financiar (LBO)
Cumpărarea prin levier financiar (LBO) constă în finanțarea unei părți semnificative a prețului de achiziție al unei companii prin utilizarea datoriei.
Această datorie este garantată, nu numai de capitalul propriu sau capacitatea de creditare a cumpărătorului, ci și de activele companiei achiziționate și de fluxurile sale de numerar viitoare. Deci, după achiziție, rata datoriei tinde să atingă valori foarte mari.
Se poate întâmpla ca achiziția să fie făcută de aceiași manageri ai companiei care urmează să fie achiziționată. În acest caz, avem de-a face cu o achiziție de la conducere sau Management Buy-Out (MBO). Motivul pentru care decid să lanseze o ofertă pentru compania pentru care lucrează este de a pune compania în direcția corectă.
2. Oferta publică de achiziție de acțiuni (OPA)
ofertă publică pentru achiziționarea de acțiuni OPA, apare atunci când o companie face o ofertă de a cumpăra total sau parțial capitalul social acționarilor altei companii listate în anumite condiții.
O explicație mai extinsă a ofertelor de preluare poate fi găsită Aici.
Clivaj