Sectorul bancar a slăbit în finanțarea economiei mondiale. Lichiditatea globală curge în alte moduri, iar serviciile bancare tradiționale par să rămână în urmă. În același timp, dolarul SUA crește într-un ritm de neoprit și rămâne moneda de alegere pentru economiile emergente pentru a căuta finanțare în afara granițelor lor.
De la criza financiară globală din 2008, evoluția creditului internațional și căile prin care acesta se scurge s-au schimbat radical. Atât de mult încât creditul internațional acordat entităților care nu sunt bănci a trecut de la 33% din PIB-ul mondial (2015) la 38% din PIB-ul mondial (2018), iar băncile nu s-au îngrășat.
Cu alte cuvinte, creditul dobândit pe piețele financiare internaționale a crescut. Desigur, băncile și-au pierdut importanța în această finanțare.
Băncile pierd în greutate în creditele internaționale
Atunci când o companie, o persoană fizică sau o țară solicită credit în afara granițelor sale, înțelegem că face parte din piața internațională de credit.
Având în vedere acest lucru și cu rezultatele graficului de mai jos, putem vedea cum titlurile de creanță internaționale au câștigat în greutate în detrimentul împrumuturilor bancare.
Ce înseamnă toate acestea? Toate cele de mai sus sunt rezumate în două întrebări:
- Debitorii internaționali preferă să se finanțeze cu titluri de creanță pe piețele internaționale, mai degrabă decât să se împrumute de la bănci.
- În același timp, moneda preferată pentru finanțare (nu doar titluri de creanță) este dolarul.
Cele de mai sus sugerează două detalii extrem de importante. În primul rând, arată că băncile pierd din greutate în acordarea de credite pe piețele internaționale de credit. Și, în al doilea rând și nu în ultimul rând, cele de mai sus indică faptul că economiile sunt din ce în ce mai dependente de dolar. Deoarece din ce în ce mai multe sunt finanțate în dolari decât în alte valute.
Al doilea punct pune Statele Unite într-o poziție de putere în ceea ce privește economiile care dobândesc datorii în dolari SUA. Acum, din această ultimă concluzie, scoatem la lumină o întrebare foarte interesantă: creditul internațional ia aceleași căi în economiile dezvoltate și emergente?
Economiile dezvoltate preferă titlurile de creanță
Nu pe toate piețele situația este aceeași. Putem diferenția economiile emergente de cele dezvoltate sau cele avansate.
Graficul de mai sus reflectă modul în care economiile avansate, atunci când merg pe piețele internaționale, preferă titlurile de creanță. Între timp, economiile emergente se orientează mai mult către împrumuturile bancare.
Cu toate acestea, deși economiile emergente continuă să solicite împrumuturi bancare relativ mai mari pe piețele internaționale, putem vedea cum se estompează divergența. Deci, dacă acest lucru continuă, titlurile de creanță internaționale ar putea câștiga teren față de împrumuturile bancare.
Nu ar trebui să ne așezăm pe scaun, dar, fără îndoială, tehnologia și piețele financiare mai eficiente și conectate ar putea duce la o decalare a economiei globale.
Dolarul câștigă numere întregi în economiile emergente
În același timp în care băncile își pierd importanța pe piețele internaționale de credit, dolarul câștigă numere întregi. Moneda SUA devine din ce în ce mai puternică pe toate piețele (Asia, Europa și America Latină). Mai ales, în acest ultim continent au căpătat o mai mare relevanță.
Euro și yenul japonez au o pondere redusă în raport cu dolarul. Dar nu numai asta, dar deși importanța monedei europene și japoneze a rămas constantă, dolarul continuă să genereze mai multe diferențe.
Ceea ce este cu adevărat semnificativ în legătură cu avansul dolarului nu este atât de important în importanța monedei în sine. Ceea ce este cu adevărat semnificativ se găsește în vulnerabilitatea potențială cu care se confruntă economiile emergente. Dependența din ce în ce mai mare de o monedă, în special de dolar, determină Statele Unite să aibă o putere împotriva lor. Deoarece modificarea politicii monetare de către Rezerva Federală (FED) ar putea provoca efecte nedorite asupra sistemelor financiare ale acestor economii.
După aceasta, ajungem la două concluzii care au devenit evidente în timpul acestui articol. Dezbancarea în economie este un fapt care se reflectă pe piața internațională de credit. Și, în plus, în acest proces de nebancare, dolarul devine din ce în ce mai puternic într-un mediu în care economiile emergente sunt din ce în ce mai dependente de această monedă.