Ar putea schimbările climatice să afecteze plata dobânzilor la datoria suverană? Ar putea schimbările climatice să limiteze capacitatea economiilor în curs de dezvoltare? Să vedem de ce combaterea acestui fenomen este o necesitate reală.
De la apariția COVID în viața noastră, multe au fost dezbaterile care au trebuit amânate pentru a aborda criza sănătății care a pus lumea sub control, paralizând în același timp activitatea economică care, în ansamblu, se desfășura. Nevoia de a combate criza, precum și efectele care au apărut din aceasta, au forțat diferiții lideri de pe planetă să își concentreze toate eforturile asupra opririi a ceea ce va intra în istorie ca una dintre cele mai mari crize din istoria noastră recentă.
Cu toate acestea, odată ce pandemia se risipește, pe măsură ce vaccinurile ajung în diferitele teritorii afectate și sunt furnizate populației, este necesar să se facă un bilanț al stării planetei după această catastrofă economică și de sănătate pe care am trăit-o. Este timpul să vorbim despre redresarea economică care ni se prezintă, cu provocările pe care ni le pune, în timp ce ridicăm liniile de acțiune pentru repararea daunelor înregistrate. Totuși, în același mod, trebuie să ne ocupăm de alte aspecte care, după ce au trecut neobservate, trebuie abordate; iar acest lucru este stabilit de agenda ONU, în ODD.
Printre aceste probleme se numără dezvoltarea incluzivă a economiilor. Și, ce moment mai bun pentru a vorbi despre această chestiune, decât într-un scenariu în care o criză neașteptată a izbucnit cu forță, generând efecte negative care ar putea agrava situația și extinde inegalitățile?
Criza, ca întotdeauna, se pradă celor mai vulnerabili, lărgind dezechilibrele existente în aceste tipuri de economii. Ne confruntăm cu o problemă la care trebuie să adăugăm faptul că, de la criza din 2008, creșterea acestor economii s-a moderat. Țările emergente, care au crescut cu rate apropiate de 14%, au început să crească cu o rată de 7%. În acest fel, rata de creștere a economiilor emergente, care era cu până la 4,5 puncte procentuale în afară de cea înregistrată de economiile dezvoltate, a început să se distanțeze cu doar 0,38 puncte procentuale.
Cu toate acestea, la toate acestea trebuie să adăugăm un alt aspect: schimbările climatice. O schimbare climatică care nu numai că a pus economiile din America Centrală sub controlul dezastrelor naturale; că nu numai că a pus în pericol întregul sector industrial din țara mexicană prin întreruperile cauzate de căderile de zăpadă din Texas; Mai degrabă, potrivit Fondului Monetar Internațional, vorbim despre schimbările climatice care ar putea chiar dezechilibra finanțele multor dintre aceste economii extrem de vulnerabile.
Schimbările climatice, un risc pentru investitori
"Studiul realizat de FMI arată o legătură între șocurile climatice și randamentele oferite de obligațiunile suverane în aceste tipuri de economii".
Potrivit unui studiu recent realizat de Fondul Monetar Internațional, observația făcută de personalul tehnic a determinat că vulnerabilitatea unei țări sau rezistența sa la schimbările climatice poate avea un efect direct asupra bonității sale, a costurilor sale în termeni de îndatorare și, în cele din urmă, probabilitatea că vă veți pierde datoria suverană. Acele țări cele mai vulnerabile la schimbările climatice, în același mod, înregistrează un rating de credit mai slab care le dăunează grav creșterii, cu costuri de finanțare asociate mai mari.
Dacă costurile de finanțare pentru țările emergente și în curs de dezvoltare, datorită caracteristicilor lor, nu au fost suficient de mari, această amenințare din ce în ce mai frecventă le asigură. Studiul realizat de FMI arată o legătură între șocurile climatice și randamentele oferite de obligațiunile suverane în aceste tipuri de economii. Capacitatea mai mică de a aplica politici de răspuns care încearcă să combată această situație, din cauza deficitului mai mare, crește un risc care se reflectă în ratingul de credit și, prin urmare, costul finanțării.
Folosind indicatori de vulnerabilitate din Inițiativa de Adaptare Globală Notre Dame, agenția selectează un grup de 67 de țări, într-o perioadă cuprinsă între 1995 și 2017. În acest eșantion selectat, după analiză, se observă că vulnerabilitatea menționată produce efecte negative asupra ratingului de credit; în plus, toate acestea după luarea în considerare a acelor determinanți macroeconomici convenționali. În același mod, se observă în această analiză că acele economii care suferă cel mai mult de această situație, ca la început, cu COVID, sunt din nou economii în curs de dezvoltare; cei mai vulnerabili.
În acest sens, o creștere de 10 puncte procentuale a vulnerabilității la schimbările climatice în aceste economii emergente, după analiză, poate fi asociată cu o creștere de peste 150 de puncte de bază a spread-urilor de randament ale obligațiunilor suverane pe termen lung (10 ani) emise de către aceste economii în raport cu valoarea de referință a Statelor Unite. În același mod, o îmbunătățire de 10 puncte procentuale în acest indicator de vulnerabilitate produce direct o scădere de 37,5 puncte de bază în aceste diferențiale de randament. După cum putem vedea, o nouă complicație care continuă să limiteze potențialul acestor economii, la mila evenimentelor pe care instituțiile nu le termină de luptat.
De asemenea, analiza efectuată se încheie cu o altă observație făcută pe un eșantion de 116 țări, în aceeași perioadă aleasă mai sus. Această observație analizează legătura dintre schimbările climatice și implicitele suverane. O observație care arată că acele țări care sunt mai vulnerabile la schimbările climatice au, de asemenea, o probabilitate mai mare de a nu achita plățile datoriei. Un studiu care recomandă în mod evident o rezistență mai mare pentru a reduce această probabilitate, reducând, în același mod, costurile de finanțare; toate acestea, pentru a nu-i înăbuși în continuare creșterea.
Datoriile mai puțin durabile
"FMI însuși a trebuit să participe la salvarea Ecuadorului, pentru a-și curăța conturile publice, prezentând niveluri ale datoriei apropiate de 50%".
Trebuie să știm că studiul lansat de FMI este foarte îngrijorător, întrucât un cost mai mare de finanțare pentru aceste economii, atât de dependente de datorii și atât de puțin capabile să o facă durabilă, ajunge să le limiteze creșterea și, prin urmare, dezvoltarea. Astfel, dacă ne uităm la nivelurile datoriilor din America Latină, în timp ce vedem marea disparitate pe care o prezintă unele țări precum Argentina sau Venezuela cu restul țărilor membre, putem observa, de asemenea, că datoria medie din grup ar putea fi aproape până la 63% din PIB.
Cu alte cuvinte, nivelurile datoriilor din America Latină, spre deosebire de țări precum Spania (117%), Portugalia (130%), Italia (150%) sau Grecia (199%), nu sunt excesiv de ridicate. În contrast, potrivit datelor Fondului Monetar Internațional (FMI), datoria în țări precum Columbia reprezintă 54,8% din PIB, în timp ce în alte țări mai liberalizate, cum ar fi Chile, nivelul datoriilor este de aproximativ 27%.
Aceasta, a priori, nu este o problemă. Cu toate acestea, nivelurile ridicate de corupție din țară, unde economia informală reprezintă un procent mare din economia însăși, angajamentul față de cumpărătorii de datorii, într-un scenariu în care ratele dobânzii sunt mai mari decât în alte țări, reprezintă o mare problemă. Cu alte cuvinte, costurile ridicate ale datoriilor din America Latină, adăugate slăbiciunii fiscale a instituțiilor din cauza nivelurilor ridicate de informalitate economică, ajung să compromită guvernul însuși, care este obligat să plătească dobânzi mai mari pentru datorie. .
Mai exact, costul mediu al datoriei publice în America Latină este de 2,5 ori mai mare decât în Zona Euro, luând cele mai recente date disponibile de la Banca Mondială. Și confruntarea cu această situație, cu instituții atât de slabe datorită capacității lor limitate de colectare, este o sarcină de neatins. Țări precum Mexic urmăresc coada în clasamentele pregătite de OCDE privind colectarea impozitelor peste PIB. Cu instituții atât de puțin capabile, se generează un cerc vicios care, așa cum pare cu orice, ajunge să limiteze capacitatea acestor tipuri de economii de a se dezvolta.
Din acest motiv, în plus față de tot ceea ce este descris în acest articol, guvernele țărilor în curs de dezvoltare trebuie să manifeste o mai mare prudență în ceea ce privește nivelul datoriilor, deoarece am putut observa cum în urmă cu câteva luni, FMI însuși a trebuit să participe la salvarea Ecuadorul își curăță conturile publice, prezentând niveluri ale datoriei apropiate de 50%. Pentru a încheia cu exemplul de contrast, ceva care nu s-a întâmplat în Spania, de exemplu, unde cu o datorie mai mare de 100% din PIB, țara prezintă o primă de risc mult mai mică, precum și o situație financiară mult mai stabilă pentru Starea ta.