Spania crește într-un ritm mai rapid decât celelalte țări din zona euro, care au avansat la niveluri cuprinse între 1,5 și 2%, devenind astfel una dintre țările de frunte în creștere economică. Deși vestea bună este că creșterea pare mai durabilă decât înainte de criză.
De 20 de ani, economia spaniolă a fost un punct de referință clar în creșterea economică, cu o rată medie de creștere de peste 2%. Aceasta este o cifră destul de ridicată dacă luăm în considerare creșterea medie a celorlalte țări lider, care, după cum am spus, este în jur de 1,5% în medie.
În perioada pe care am comentat-o, creșterea economică a suferit 2 maxime istorice, cea mai importantă fiind cea din primul trimestru al anului 2000 în care Spania a atins o creștere de 5,60%, cifră care este destul de departe de ratele de creștere ale zona euro și un nivel record în al doilea trimestru al anului 2009, chiar după explozia bulei pieței imobiliare care a tras cifra creșterii economice la un minim de -4,30%.
PIB-ul spaniol crește într-un ritm surprinzător și, conform previziunilor economice, se așteaptă ca creșterea să continue. Creșterea economică este prognozată pentru anul 2017 în Spania cu 3%. Cifre încurajatoare care plasează Spania ca una dintre țările de frunte cu cel mai mare potențial de creștere pentru acest an 2017.
Ne confruntăm cu un nou ciclu de creștere sau este același ciclu de creștere ca întotdeauna?
Creștere mai stabilă
Rata actuală de creștere economică este foarte similară cu cea observată în anii anteriori declanșării crizei financiare, dar, deși creșterea și datele reflectă un comportament similar cu cel dinaintea exploziei bulei, trebuie spus că creșterea de astăzi este o creștere mult mai stabilă și echilibrată decât cea din acele vremuri.
În anii anteriori crizei, Spania a suferit o contracție uriașă a cererii naționale din cauza scăderii covârșitoare a formațiunii brute de capital fix (GFCF), susținută de prăbușirea locuințelor spaniole.
În Spania, locuințele spaniole au avut o pondere enormă în economie, iar în GFCF, cifrele erau în jurul unei ponderi foarte apropiate de 70%, în prezent această cifră a fost redusă la 50%. O cifră care reflectă în mod clar că nu mai depindem de locuințe pentru a crește economic, deși se poate spune că sectorul imobiliar din Spania crește din nou într-un mod mai stabil și controlat, generând astfel o creștere mai mare.
Modelul actual de creștere din Spania introduce o contribuție foarte pozitivă din partea cererii externe. Aceasta a fost o mare schimbare pentru economia spaniolă, care a reușit să mențină nivelul importurilor, stimulând și crescând nivelul exporturilor, adică importăm la fel, dar exportăm mult mai mult în străinătate. Semne clare că, dacă ne îndreptăm către marii economiști precum John Maynard Keynes, acestea reflectă semne de creștere și de stimulare a economiei.
Tradus în cifre, în 2008 exporturile Spaniei au fost de 282.589 milioane de euro, în timp ce la sfârșitul anului 2016, exporturile au crescut cu 29,1%, ajungând astfel la o cifră de 368.322 milioane de euro. O variație anuală de 5,3% și plasând Spania printre cele mai exportatoare 5 țări din zona euro.
În 2007, datele privind creșterea PIB-ului spaniol au condus, de asemenea, clasamentul creșterii economice în țările din zona euro, întrucât Spania a închis anul în creștere cu o rată de 3,8%, în timp ce alte țări lider din zona euro și aparținând G7, au făcut deci la o rată sub 3%.
În acel moment, cererea externă scădea creșterea economică. În timp ce contribuția cererii interne la creștere a fost de 4,6 puncte, contribuția negativă a cererii externe a fost de -0,7 puncte.
Evoluția ciclurilor de creștere în Spania
Dacă ne uităm la trecut, am putea observa cum între 1998 și 2007, sectorul construcțiilor a fost sectorul care a atras activitatea productivă în Spania, cu o creștere interanuală de 6%.
În 2006, la apogeul bulei imobiliare, construcția a atins un PIB de peste 11,7%. Ar trebui spus că datoria privată a crescut și datorită accesului ușor la credit care exista la acea vreme.
Construcția a fost întotdeauna o referință clară pentru a înțelege funcționarea PIB-ului spaniol, deoarece a fost întotdeauna un sector care a avut o pondere cuprinsă între 7% și 10% în economia spaniolă, 13% din ocuparea forței de muncă existente și 60% din brut formarea de capital fix.
Cele mai recente date publicate din Conturile naționale arată cum sectorul construcțiilor a reprezentat 5,4% din PIB-ul spaniol în 2014 și 5,9% din ocuparea forței de muncă, aceasta reprezentând o scădere notabilă a ponderii construcțiilor, atât în ocuparea forței de muncă, cât și în PIB.
Înainte de criză, inegalitățile în alocarea capitalului și a forței de muncă au împiedicat creșterea productivității. Investițiile s-au concentrat în principal în sectoarele de bunuri neexportabile, cu randamente marginale minime.
Izbucnirea crizei și-a pus amprenta asupra Spaniei, schimbând radical modelul de creștere economică, un model de dependență de un singur sector, sectorul cărămizilor din Spania și și-a diversificat investițiile în sectoarele de bunuri exportabile.
Datorită acestei schimbări de tendință, exporturile au trecut de la a reprezenta 25,7% din PIB în 2007 la 32% din PIB în 2016, așa cum se poate vedea în primul grafic.
Datorită acestui fapt, s-au obținut o creștere clară a creșterii productivității și un echilibru, datorită faptului că investițiile au fost redirecționate către sectoare cu valoare adăugată mai mare și care pot contribui la creșterea durabilă a exporturilor.
În prezent, Spania este o țară care exportă produse de tehnologie medie-înaltă și produse de calitate medie cu susceptibilitate semnificativă la prețurile pieței, ceea ce leagă țara de o dependență de competitivitatea costurilor.
Cum a stimulat politica monetară a BCE economia spaniolă?
Politicile aplicate de BCE au favorizat foarte pozitiv creșterea economiei spaniole. Ratele scăzute ale dobânzii au permis sectorului privat să se finanțeze mult mai ieftin și acest lucru a permis o creștere a contractării de noi datorii și a stimulat investițiile din sectorul privat.
Potrivit declarațiilor făcute de comitetul executiv al BCE la conferința de la Geneva, scăderea ratelor dobânzilor a contribuit la combaterea recesiunii economice și a presiunilor deflaționiste.
„În ultimii ani, ratele dobânzii de politică monetară au fost reduse la niveluri excepțional de scăzute. Principalul motiv pentru menținerea acestui grad ridicat de acomodare monetară a fost evitarea riscului depresiei economice și combaterea presiunilor deflaționiste. În același timp, având în vedere frământările financiare care au condus la ceea ce este acum cunoscut în general drept „Marea recesiune”, scăderea ratelor dobânzilor a contribuit la compensarea creșterii excesive a costurilor de finanțare cauzate de extinderea împrumuturilor. Cu această perspectivă, acțiunile politicii monetare au beneficiat pe împrumutați ”.
Putem spune că devalorizarea monedei a favorizat și exporturile, întrucât a favorizat competitivitatea cu alte valute internaționale și a redus bunurile noastre exportabile mai ieftin decât înainte. Un factor care face competitivitatea costurilor de care depindem este mai mare.
Ocuparea forței de muncă, unul dintre indicatorii care reflectă cel mai bine creșterea economiei spaniole
Conform celor mai recente date publicate privind ocuparea forței de muncă, ocuparea forței de muncă în Spania crește la cel mai rapid ritm. Economia spaniolă este în creștere și deplasează toată creșterea pentru a stimula crearea de locuri de muncă.
Reformele continue ale muncii au determinat Spania să crească peste 2,7% de la an la an, în crearea de locuri de muncă cu normă întreagă. Răsturnarea Legii lui Okun (lege care reflectă relația empirică dintre variabile rată de șomaj Da producția unei țări. Este un concept definit în anii 1960 de economistul american Arthur Okun și care are o mare relevanță în sfera economică și financiară) că a estimat o creștere de 2,5% pentru a crea locuri de muncă a fost o decizie foarte înțeleaptă pentru a începe crearea de locuri de muncă.
Spania a trecut de la a fi țara care a distrus cel mai mult locurile de muncă la izbucnirea crizei, la a condus la reducerea șomajului în zona euro. Cele mai recente date interanuale reflectă faptul că șomajul a fost redus cu 430.275 de angajați.
Datorită acestui nou model de creștere, Spania a recuperat 72% din locurile de muncă distruse de explozia bulei și 33% din locurile de muncă temporare, ceea ce a permis o creștere a venitului disponibil și a puterii de cumpărare a companiilor.
Acest lucru a condus la o creștere notabilă a consumului privat, cu o variație anuală de 3%. Fiind Spania, a șaptea țară din zona euro unde ratele de consum au crescut cel mai mult.
Spania, o țară cu datorii
În ciuda schimbării fără îndoială a modelului economiei spaniole, Spania continuă să aibă riscuri serioase. Potrivit ultimelor date publicate de Banca Spaniei, Spania a fost din nou printre cele mai îndatorate țări din zona euro, cu un nou record de datorii de 1,12 trilioane de euro în luna martie, comparativ cu 11,160 milioane din luna precedentă. O creștere a îndatorării care plasează statul spaniol în al 5-lea cel mai îndatorat stat din zona euro în spatele Greciei, Italiei, Portugaliei și Belgiei.
Datoria publică spaniolă este deja peste 100% din PIB, în special la 100,33% din PIB și, deși creșterea economiei spaniole continuă să crească, guvernul nu a fost încă în măsură să pună în aplicare un sold care să reușească să reducă nivelurile datoriei suferit de statul spaniol.
Datorită BCE și politicii sale monetare cu rată negativă, Spania emite datorii cu dobânzi negative, ceea ce duce Spania să se finanțeze gratuit, fapt care nu ar fi fost posibil fără reducerea ratelor de la BCE la 0%.
În concluzie:
- Spania continuă să crească foarte favorabil, dar trebuie să își reducă nivelul datoriilor pentru a atinge stabilitatea economică a țării.
- Ocuparea forței de muncă se îmbunătățește în mod satisfăcător, iar consumul gospodăriilor private crește.
- Politicile adoptate de BCE favorizează investițiile private și sporesc contractarea creditelor ipotecare, favorizând astfel creșterea sectorului construcțiilor din Spania și crearea de companii.
- Exporturile s-au concentrat asupra mărfurilor care generează cea mai mare valoare adăugată și au crescut în mod semnificativ, comparativ cu importurile.
- Spania și-a schimbat modelul de creștere pentru un model mult mai echilibrat, ceea ce face ca pilonii pe care economia spaniolă se dezvoltă să fie mult mai durabili și mai rezistenți decât înainte de izbucnirea crizei.