Eficiența în orice tip de piață financiară este necesară pentru formarea corectă a prețurilor. Piețele financiare sunt foarte largi, motiv pentru care se întind pe mai multe clase de active financiare.
Pentru ca o piață să fie eficientă, trebuie îndeplinite două premise:
- Informațiile de piață trebuie să fie disponibile fără costuri pentru investitor.
- Informațiile relevante se reflectă în prețul acțiunii, obligațiunile, moneda sau rata dobânzii.
Ipoteza piețelor eficiente
Există trei tipuri de eficiență pe piețe în conformitate cu ipoteza piețelor eficiente:
- Eficiență slabă: Se bazează pe prețuri istorice, care reflectă toate informațiile conținute în prețurile anterioare. Deci, informațiile din trecut (volumul și prețurile) nu au o putere predictivă asupra prețului viitor al valorilor mobiliare, deoarece prețurile sunt independente de la o perioadă la alta. Într-un context de eficiență slabă a pieței, nu este posibil să se obțină randamente ajustate la risc utilizând analize tehnice.
- Eficiență semi-puternică: Incorporează și informații publice. Valorile sunt ajustate rapid atunci când informațiile sunt făcute publice. Așadar, prețurile reflectă toate informațiile publice disponibile. Acest lucru ar implica faptul că rentabilitatea ajustată la risc nu ar putea fi obținută prin analize fundamentale.
- Eficiență puternică: Eficiența este cea care încorporează informațiile precedente și cele private (interne). Prețurile nu reflectă doar istoria și informațiile publice, ci și toate informațiile care pot fi obținute prin analiza companiei și a economiei. Aceasta implică faptul că niciun tip de investitor nu poate accesa informații relevante pentru prețuri, astfel încât nimeni să nu poată obține în mod constant randamente excesive pe piață.
Având în vedere interdicția care există în majoritatea piețelor de a investi pe baza informațiilor privilegiate, ar fi nerealist să credem că piețele sunt eficient puternice.
În multe studii s-a demonstrat că există o formă slabă de eficiență. Prețurile anterioare nu au nicio corelație cu prețurile viitoare. Prețurile se dovedesc a fi aleatorii. Cu toate acestea, acestea nu susțin faptul că prețurile sunt corecte și, prin urmare, reflectă întotdeauna corect valoarea intrinsecă. Prin urmare, există și anomalii care reduc credibilitatea că piețele sunt slab eficiente.
Finanțarea comportamentală susține o ipoteză adaptativă a piețelor.
Cele 6 lecții despre eficiența pieței
- Piețele nu au memorie. Modificările de preț din trecut nu reflectă sau nu au informații despre ceea ce se va întâmpla în viitor. Cu toții am auzit de multe ori despre celebra frază, «Returnările anterioare nu garantează returnările viitoare«.
- Aveți încredere în prețurile pieței. Atunci când piața este eficientă, înseamnă că prețul colectează toate informațiile disponibile despre valoarea fiecărui activ.
- Învățați să citiți piața înainte de a investi. Există multe întrebări care trebuie rezolvate pentru a ști în ce situație este piața, iar efectuarea unei bune analize poate trage concluzii viitoare. Ce înseamnă o rentabilitate mai mare? Ce proiecție are acea companie? Cum este curba ratei dobânzii? Ce semnale ne trimite piața?
- Fără iluzii financiare (contabilitate). Poate fi cazul contabilității creative (care poate sau nu să reflecte modificări ale prețului) sau cazul împărțirii sau contra-împărțirii acțiunilor, caz în care nu există pierderi de putere sau creștere a acesteia.
- Ai încredere doar în tine. Un investitor bun nu ar plăti pe altul pentru ceva ce poate face.
- Elasticitate foarte mare a cererii. Micile modificări ale variațiilor prețului unui activ presupun mișcări mari ale cererii aceluiași.