Rentabilitatea capitalului ajustat la risc sau RORAC este un raport de referință pentru bănci. Funcția sa este de a măsura profitabilitatea oferită de un produs financiar sau de un portofoliu de clienți, utilizând următoarea formulă:
RORAC este o variantă a metodologiei RAROC care propune o modificare a profitabilității financiare sau a ROE. Modificarea se face în numitor, unde în locul patrimoniului se plasează capitalul economic (CE). Acest concept, pe care îl vom explica mai complet mai târziu, se referă - pe scurt - la rezervele necesare pentru acoperirea pierderilor neașteptate. Formula RORAC este după cum urmează:
Obiectivul RORAC este de a măsura mai precis performanța unei operațiuni financiare. Acest lucru, având în vedere costurile ridicate pe care banca le-ar putea asuma în anumite segmente de piață.
CE atribuit, de exemplu, unui portofoliu de credite de afaceri va fi mai mic decât cel necesar creditelor de consum, unde probabilitatea de neplată este mai mare. Atunci când finanțarea este mai riscantă, sunt necesare mai multe rezerve.
Elemente RORAC
Elementele RORAC sunt două. În primul rând, numitorul, care este capitalul economic (CE), este capitalul propriu pe care compania îl păstrează pentru a se proteja de riscul de credit, de piață și de riscul sistematic.
CE este investit în active cu risc scăzut, cum ar fi bonurile de trezorerie. Spre deosebire de rezerva legală, aceasta nu depinde de mandatul autorității de reglementare, ci de criteriile fiecărei companii.
CE trebuie să fie egal cu pierderile neașteptate. Acestea sunt obținute din diferența dintre valoarea condiționată la risc (CVAR) și pierderile preconizate (PE)
Pe de o parte, CVAR este definit ca pierderea maximă estimată pentru o anumită perioadă de timp, într-o marjă de eroare. Pentru a calcula acest indicator, se utilizează datele utilizatorilor cu cel mai mare risc de neconformitate.
CVAR este interpretat după cum urmează: Cu o certitudine de x%, compania nu va pierde mai mult de N unități monetare, de exemplu, în următoarele treizeci de zile.
Există trei moduri de a calcula CVAR: VAR parametric, VAR istoric și VAR pentru Monte Carlo.
Pe de altă parte, PE rezultă din înmulțirea a trei factori așa cum vedem în următoarea ecuație:
Prima variabilă (PD) este probabilitatea ca debitorul să nu se achite la rambursarea împrumutului. A doua informație (LGD), care este interpretată ca gravitatea pierderii, este partea creditului care, odată efectuate toate procedurile de colectare, este irecuperabilă.
Acești doi factori (PD și LGD) sunt calculați ca o medie pe baza informațiilor primite de birourile de credit. O altă alternativă este ca banca să caute date istorice de la propriii clienți. De asemenea, în cazul noilor debitori, puteți utiliza cifrele utilizatorilor sau operațiuni cu caracteristici similare.
În sfârșit, EAD este suma pe care instituția financiară o așteaptă să încaseze de la debitorii săi.
Apoi, formula CE ar fi următoarea:
Astfel, CE depinde de nivelul de certitudine și de metoda utilizată pentru estimarea CVAR.
Exemplu RORAC
Să vedem un exemplu foarte simplificat al aplicației RORAC. Să presupunem că o companie dorește să obțină randamentul unui portofoliu de împrumuturi de consum de 30.000 USD.
Rata medie de creditare a operațiunilor analizate este de 15%. La rândul său, rata dobânzii plătită de instituția financiară pentru captarea resurselor acordate a fost de 6%.
Prin urmare, marja financiară a portofoliului este în medie de 9%. La aceasta s-ar adăuga comisionul de deschidere perceput clienților de 0,2%.
Să presupunem în continuare că cheltuielile de administrare suportate de bancă pentru a oferi aceste împrumuturi au fost de 2.500 USD.
Deci, profitul înainte de impozite obținut de portofoliu ar fi:
BAT = (30.000 x 9% x 1.02%) - 2.500 = 254 USD
În continuare, deducem impozitele luând în considerare o rată de impozitare de 30%, rezultând următorul beneficiu net:
Profit net = 254 x (1-0.3) = 177,8 USD
La fel, să presupunem că CVAR corespunde cu 10% din portofoliu. Aceasta înseamnă că, cu o certitudine de 95%, de exemplu, împrumuturile analizate nu vor genera pierderi mai mari de 3.000 USD în perioada de analiză.
Între timp, probabilitatea de neplată este de 4%, în timp ce severitatea pierderii sau LGD este de 40%.
Prin urmare, pierderea așteptată este:
PE = 0,04 x 0,4 x 30.000 = 480 USD
Apoi CVAR minus PEs este scăzut pentru a calcula CE. Această rezervă va permite băncii să se protejeze de evenimente neprevăzute.
CE = 3.000-480 = 2.520 USD
În cele din urmă, RORAC ar fi:
RORAC = Profit net / Capital economic = 177,8 / 2.520 = 7,06%