Capitalizarea unui flux de numerar constă în calcularea valorii pe care o va avea o sumă de bani astăzi la o dată viitoare. Este opusul reducerii sau actualizării.
Aducerea unei sume de bani la o valoare viitoare implică aplicarea uneia dintre următoarele două formule:
Valoarea viitoare = valoarea actuală * (1 + i) Nr. Ani, când dobânda este reinvestită
Valoarea viitoare = valoarea actuală * (1 + i * Nr. Ani), atunci când dobânda nu este reinvestită
Unde:
- Valoarea actuala → Este investiția inițială.
- Eu → Este rata dobânzii sau profitabilitatea.
Capitalizarea răspunde la „cât va merita un euro de azi mâine” sau „câți bani voi avea în x timp dacă astăzi investesc o anumită sumă la o anumită rată a dobânzii”.
Componente ale fluxului de numerar capitalizat
Banii au o valoare diferită în timp. Astfel, toți apreciem mai mult de 100 de euro astăzi decât 100 de euro luna viitoare din următoarele motive:
- Inflația: Ne reduce puterea de cumpărare.
- Factori economici, politici sau sociali: Cum ar fi deficitul de resurse, cererea și oferta sau crizele globale, care pot duce la pierderea valorii banilor.
- Cost de oportunitate: A primi bani mâine în loc de azi înseamnă să pierzi profitul investiției tale. Putem primi banii în termen de o lună, dar va merita asta, 100 de euro, în timp ce dacă i-am primi luna trecută și i-am investi, acei 100 de euro ar valora mai mulți bani, în funcție de rata dobânzii pe care am fi obținut-o.
Tocmai din această cauză, nu ar fi foarte intuitiv să comparăm valoarea de 100 de euro de astăzi și valoarea pe care acei 100 de euro ar avea-o într-un an. Atât actualizarea sau reducerea, cât și valorificarea unui flux de numerar servesc pentru a lua un punct de referință al valorii banilor în timp și pentru a putea face comparații echivalente.
Aplicat în sfera afacerii, înainte de a întreprinde orice proiect, este esențial să analizăm viabilitatea sa economică prin prisma fluxului de numerar sau a trezoreriei. Cu alte cuvinte, din punctul de vedere al numerarului greu pe care proiectul îl va genera sau absorbi.
Fluxul de numerar este independent de conceptele contului de profit și pierdere al companiei sau al proiectului. La sfârșitul zilei, fluxul de numerar se bazează pe încasări și plăți, care sunt transferuri reale sau mișcări de bani. În timp ce contul de profit și pierdere se ocupă de venituri și cheltuieli, reprezentând drepturi sau obligații, respectiv.
Pentru a face acest lucru, analistul trebuie să estimeze ieșirile și intrările de bani pe tot parcursul proiectului prin proiecții financiare și, din nou, să aleagă un moment în care să-l prețuiască.
Exemplu de calcul al fluxului de numerar capitalizat
Avem două formule de valorificare pe care le vom folosi în funcție de faptul dacă fluxurile sau profiturile generate sunt reinvestite sau nu în capitalul inițial. Reinvestirea sau valorificarea dobânzii înseamnă că acestea se adaugă investiției inițiale și, prin urmare, în fiecare an avem un capital mai mare.
Formula simplă de compunere: O folosim atunci când fluxurile generate nu sunt reinvestite în capitalul inițial:
VF = VP * (1 + i * Nr. Ani).
Formula valorificării compuse: O folosim atunci când fluxurile generate sunt reinvestite în capitalul inițial. Reinvestirea sau valorificarea dobânzilor înseamnă că reinvestim beneficiile pe care le obținem, adică adăugându-le la capitalul inițial. Cu care viitoarea rentabilitate a investiției se aplică unei sume tot mai mari de bani. Cu alte cuvinte, există un efect „bulgăre de zăpadă” care va genera mai mulți bani și ne va permite să beneficiem de capacitatea de a multiplica exponențial capitalul inițial:
VF = VP * (1 + i) Nr. Ani.
Astfel încât:
Exemplul 1, cu majuscule simple: Să presupunem că, astăzi, avem 1.000 de unități monetare de care nu vom avea nevoie pentru anul următor. Așa că am decis să le facem profitabile prin investiții într-o companie listată, al cărei preț este stabil și cu greu variază, ceea ce ne va plăti un dividend anual de 8%.
Presupunând că prețul nu s-a schimbat și că, prin urmare, este la fel ca acum un an, câți bani vom obține după un an?
Aplicăm formula cu majuscule simple:
VF = 1000 * (1+ 0,08 * 1 an) = 1.080 unități monetare.
După un an am primi 1.080 CU, din care 80 provin din dividend.
Dar câți bani am primi dacă am decide să păstrăm investiția timp de 4 ani?
FV = 1.000 * (1 + 0.08 * 4 ani) = 1.320 mu
Am avea 1.320 um.
Exemplul 2, valorificarea compusăAcum, să presupunem că suntem în căutarea unei investiții care, în loc să distribuie dobânzile / beneficiile generate anual, dorim să fie reinvestită. Să presupunem că găsim, de exemplu, un fond de investiții care investește în acțiuni și reinvesteste dividendele plătite de companii, cu care putem obține un randament mediu de 8% în 4 ani.
Câți bani vom avea până atunci?
Aplicând formula dobânzii compuse:
Valoare viitoare = 1.000 * (1 + 0.06) 4 = 1.360,49 um
După cum putem vedea, alte condiții fiind egale (profitabilitate de 8% timp de 4 ani cu același capital inițial și ignorând creșterea sau scăderea prețului acțiunii și a participării fondului), câștigăm cu 40,49 euro mai mult dacă capitalizăm dobânzile.
Aceasta înseamnă că, dacă credem în posibilitățile de creștere ale proiectului, va fi de preferat să reinvestim profiturile generate, pentru a ne mări bogăția viitoare.