În acest articol vom analiza diferențele dintre politicile monetare și politicile fiscale expansive, detaliind efectele teoretice pe care le au într-o economie deschisă. Cu alte cuvinte, presupunem că există mobilitate internațională a capitalului și că rata de schimb este determinată de piețe.
Graficele arată două curbe care indică relația dintre venitul unei țări și rata dobânzii pentru oferta și cererea de bunuri (roșu). La fel, pentru oferta și cererea de bani (albastru).
Într-o economie deschisă, o politică de expansiune monetară va crește volumul de circulație a banilor, ceea ce îi va scădea prețul. Cu alte cuvinte, ratele dobânzilor vor scădea, având un efect dublu. Pe de o parte, activitatea economică va crește, deoarece o finanțare mai ieftină va stimula activitatea de afaceri. Cu toate acestea, celălalt impact este că investitorii internaționali vor vedea rentabilitatea investițiilor lor redusă și își vor muta capitalul în alte țări.
Pentru a părăsi o țară, investitorii vor trebui să-și vândă soldurile în valută internă și să cumpere valută străină, împingând cursul de schimb (adică deprecierea monedei). În acest nou context, devalorizarea monetară va face importurile mai scumpe și exporturile mai ieftine. Aceasta înseamnă că țara va începe să înlocuiască produsele importate cu cele naționale și va vedea exporturile sale să crească, crescând astfel producția și ocuparea forței de muncă.
O politică fiscală expansivă, pe de altă parte, va căuta să crească cererea de bunuri pe piață, promovând activitatea comercială. Cu toate acestea, finanțarea acestor politici va crește și cererea de bani, făcându-i mai scump pe piețele financiare (adică creșterea ratelor dobânzii).
Această creștere a ratei va avea, de asemenea, un efect dublu: va îngreuna finanțarea companiilor cu rate mai mari ale dobânzii. Deși agenții internaționali vor fi atrași și de rentabilitatea mai mare a investițiilor și vor cumpăra monede naționale, împingându-și prețurile în sus.
Această apreciere a cursului de schimb va însemna importuri mai ieftine și exporturi mai scumpe. Cu alte cuvinte, produsele naționale vor pierde piața atât în țară, cât și în afara acesteia.
Efectul final ar fi, prin urmare, o reducere a producției și a ocupării forței de muncă, în plus față de datoria publică generată de politicile fiscale expansive.
Alte date de luat în considerare din politicile expansive
În plus, deși teoria economică oferă argumentele pe care le-am menționat, există și o serie de întrebări fundamentale care nu ar trebui trecute cu vederea.
Politicile monetare sunt direcționate direct către sectorul financiar, al cărui efect multiplicator este, prin definiție, cel mai mare. Aceasta înseamnă că pentru fiecare unitate monetară injectată în economie, sectorul financiar va genera o sumă mult mai mare, care la rândul său va avea un impact asupra celorlalte sectoare.
În acest sens, politica fiscală este mai limitată și are dezavantajul suplimentar de a fi supusă deciziilor politice. Mai mult, politicile fiscale expansive (dacă se traduc în creșteri ale cheltuielilor publice și nu într-o reducere a veniturilor fiscale) produc așa-numitul efect de excludere. Cu alte cuvinte, sectorul privat este deplasat treptat de către public, de obicei cu consecințe negative asupra productivității și ocupării forței de muncă.
În sfârșit, este important să nu uităm procesul datoriilor care însoțește de obicei politicile fiscale expansive. Acestea generează datorii care în viitor trebuie compensate cu politici în direcția opusă (reduceri de cheltuieli sau creșteri de impozite).
A se vedea: Rezumatul politicilor monetare și fiscale expansive
Politica monetară restrictivăPolitica fiscală contracțională