Bursele americane au fost unul dintre steagurile redresării economice. Atât de mult încât lună de lună nu au încetat să rupă maximele din toate timpurile. Mulți analiști spun că aceste creșteri se datorează îmbunătățirii preconizate a profiturilor companiei. Cu toate acestea, beneficiile așteptate sunt mult mai mici decât creșterea stocurilor.
În graficul de mai sus, realizat de Goldman Sachs, putem vedea evoluția indicelui S&P 500 și a EPS-ului ajustat pentru 2017. Este foarte probabil ca profiturile corporative să fi scăzut și de aceea indicele a început să crească. Dar, așa cum vedem în grafic, creșterea a fost destul de exagerată. În fiecare an, profitul scontat în 2017 a fost redus, în timp ce indicele a crescut non-stop.
Din acest motiv, PER, care este raportul care măsoară diferența dintre prețul acțiunilor și profitul acestora, se află la un maxim de acum 12 ani. S&P 500 se tranzacționează în prezent cu un profit de 17,6 ori, peste media de 5, 10, 15 și 20 de ani.
În plus, S&P a fost fără o scădere de 10% față de maxime de aproape un an și a fost în lanțuri de mai bine de 5 ani fără a corecta 20% de la maxime.
Toate acestea nu înseamnă că scăderea indicelui este iminentă, la fel cum atunci când culoarea roșie apare de cinci ori pe o ruletă de cazino nu înseamnă că următorul număr care va ieși este negru. Dar nici posibilitatea ca roșii consecutivi să iasă în continuare nu este foarte mare. În cazul modelului S&P 500, cu multiplii PER atât de mari și creșterile atât de abrupte, va exista un moment în care supraevaluarea indicelui este atât de mare încât o corecție bruscă va fi inevitabilă.
