Monetizarea datoriilor este procesul prin care o bancă centrală împrumută bani guvernului.
Monetizarea datoriilor este un mecanism al cărui obiectiv principal este de a ajuta statul. Neajutorarea în sensul obținerii mai multor voturi (deși ar putea fi un efect indirect). Ne referim la ajutor în sensul că statul are nevoie de bani și banca centrală îi împrumută.
Când vorbim despre banca centrală, vorbim, desigur, despre banca centrală a monedei în care operează. De exemplu, în cazul Statelor Unite, ar fi Rezerva Federală (FED). În Europa, Banca Centrală Europeană. Și, în același mod, în Japonia Banca Japoniei.
Din această perspectivă, ar trebui detaliate unele aspecte ale monetizării datoriilor. În primul rând, trebuie să îi cunoaștem originea, apoi tipurile care există și, în al treilea rând, să vedem consecințele pe care le poate genera acest proces.
Originea monetizării datoriilor
Întrucât băncile centrale au existat ca atare, monetizarea datoriilor a fost o problemă minoră. Ideea din spatele monetizării datoriei a fost de a da un avans Guvernului. De exemplu, dacă statul a estimat că va strânge 100 de milioane, banca centrală i-a avansat acești bani.
Modul în care a făcut-o a fost foarte simplu. Guvernul a emis datorii pe piața primară, iar banca centrală a cumpărat-o. De exemplu, guvernul a emis o obligațiune în valoare de 100 de milioane, iar banca centrală a cumpărat-o.
Pentru a-l cumpăra, banca centrală, care are puterea de a tipări bancnote și de a bate bani, a făcut pur și simplu bani pentru a cumpăra acea datorie.
Tipuri de monetizare a datoriilor
Deși am indicat anterior că statul emite o datorie și banca centrală o cumpără pe piața primară, aceasta nu este singura modalitate de a monetiza datoria. În linii mari, există două modalități de monetizare a datoriilor.
- Direct: Acesta este cazul despre care am vorbit. Este o achiziție directă pe piața primară. Valorile mobiliare achiziționate de banca centrală sunt valori mobiliare nou emise.
- Aluzie: Traseul indirect este practic același proces. Cu toate acestea, în loc să cumpere această datorie pe piața primară, banca centrală cumpără datoria pe piața secundară. Adică, către alți investitori care au cumpărat anterior acea datorie de la stat.
Modul direct de monetizare a datoriilor este interzis în unele locuri. De exemplu, în Europa, Banca Centrală Europeană (BCE) nu poate cumpăra datorii de la țările din zona euro pe piețele primare. Este o măsură cu obiectivul de a menține stabilitatea financiară. Cu toate acestea, în alte țări această practică este permisă.
Consecințele monetizării datoriilor
Deși, în principiu, poate părea o măsură bună pentru reînvierea economiei, monetizarea datoriilor poate avea consecințe nedorite. Pare rezonabil ca, dacă un stat are nevoie de bani pentru a investi în infrastructură, pentru a subvenționa companiile sau pentru a plăti pensii, banca centrală în cauză îi va împrumuta bani.
La urma urmei, dacă ceea ce se folosește pentru a cumpăra sunt bilete, am putea crede că soluția este să tipărim mai multe bilete. Realitatea nu este atât de simplă. Una dintre cele mai temute consecințe atunci când se utilizează acest tip de mecanism este inflația.
Statul are nevoie de bani și merge la banca centrală. Ceea ce face banca centrală este să tipărească mai multe bancnote și să le împrumute statului. Până acum bine. Desigur, dacă banca centrală și statul utilizează excesiv acest mecanism, poate provoca hiperinflație. Cu atâtea facturi în circulație, banii își pierd valoarea. Un exemplu foarte simplu este aurul. Aurul este scump, deoarece este puțin și este scump de extras. Dacă mâine va fi descoperit un site imens și accesibil, prețul său va scădea probabil.
O altă consecință, pe lângă inflație, este pierderea credibilității. Dacă o bancă centrală și un stat efectuează această practică într-un mod necontrolat, investitorii (temându-se de pierderea valorii banilor) își vor schimba monedele cu altul. Schimbul unei monede cu alta întărește moneda dobândită și slăbește moneda vândută. Aceasta este cunoscută sub numele de depreciere a cursului de schimb.