Obligațiunea pentru catastrofe sau CAT este un instrument de datorie emis de asigurători. Se caracterizează prin plata unui cupon cu condiția ca un anumit dezastru natural să nu aibă loc.Dacă se produce catastrofa, deținătorul obligațiunii nu va mai primi remunerația periodică corespunzătoare. În unele cazuri, chiar pierdeți rambursarea principalului împrumutului. Aceasta, conform condițiilor convenite.
Pentru a înțelege mai bine cele de mai sus, să ne uităm la cazul unui cutremur. Dacă magnitudinea sa a fost mică, cupoanele vor continua să fie livrate. Puteți seta, de exemplu, un minim de 7 grade pe scara Richter pentru a suspenda plățile.
Istoria legăturii catastrofale
Istoria legăturilor de pisici a început la începutul anilor 1990. după evenimente precum Uraganul Andrew din 1992. Acesta a fost unul dintre cele mai distructive evenimente înregistrate recent în Statele Unite.
Dezastrul a provocat daune de 26 de miliarde de dolari, calculate la valoarea monedei SUA la acea vreme. Drept urmare, unii asigurători au dat faliment, așa că a început să fie conceput un instrument de protecție. Astfel, s-au născut obligațiunile CAT, fiind achiziționate în principal de investitori instituționali precum fondurile de pensii și fondurile speculative.
Emiterea unei obligațiuni de catastrofă
Emiterea unei obligațiuni de catastrofă începe cu selectarea unui anumit număr de polițe pe care asigurătorul dorește să le acopere. Valoarea obligațiunilor emise ar trebui să fie echivalentă cu cheltuielile maxime pe care le-ar suporta compania în cazul creanței respective.
De exemplu, să presupunem că portofoliul care trebuie protejat este asigurarea locuinței și se estimează că ar putea genera pierderi maxime de 100 milioane USD. Apoi, brokerajul va emite obligațiuni în valoare de 100 milioane USD.
Dacă apare o pierdere, obligațiunea poate opri temporar sau definitiv plata cupoanelor. Acest lucru, cu condiția îndeplinirii condițiilor stabilite anterior.
Creditorul ar putea pierde chiar principalul împrumutului în caz de dezastru. Toate acestea sunt evaluate cu criterii obiective privind impactul fenomenului. De exemplu, o legătură catastrofală pentru uragane. Plata sau nu depinde de impact. O modalitate de măsurare a impactului, printre alte variabile, este luarea în considerare a kilometrilor pe oră atinși.
Avantajele și dezavantajele legăturii de catastrofă
Printre avantajele legăturii de catastrofă se numără:
- Nu are nicio corelație cu alte variabile de piață. Adică nu depinde de macroeconomie, ci de probabilitatea producerii unui dezastru natural. Astfel, oferă diversificare către un portofoliu de investiții.
- Permite asigurătorilor să transfere o parte din riscurile pe care și le asumă atunci când extind polițele împotriva dezastrelor naturale. În aceste cazuri, posibilitatea reclamațiilor este redusă, dar atunci când o fac, acestea pot genera pierderi uriașe.
- Volatilitatea este scăzută și termenele sunt cuprinse între 3 și 5 ani.
- Cupoanele plătite prin obligațiune sunt relativ mari, variind între 2% și 17% pe an.
- Grupuri de țări, cum ar fi Alianța Pacificului, se pot organiza pentru a emite aceste tipuri de instrumente. În acest fel, obțin o protecție mai mare împotriva dezastrelor naturale.
Cu toate acestea, există și unele dezavantaje ale obligațiunii CAT:
- Confruntați cu anunțarea unui fenomen natural, agenții speculează în jos cu privire la valoarea obligațiunii. În consecință, prețul său pe piață poate scădea, chiar înainte de a face cererea respectivă. În acest scenariu, se generează o pierdere pentru titularul instrumentului.
- Din poziția emitentului, merită să ne amintim că apariția unui dezastru natural nu implică întotdeauna încetarea imediată a plății cuponului. Așa cum am menționat anterior, trebuie îndeplinite anumite condiții. Prin urmare, deși există daune economice care trebuie înlocuite, uneori debitorul trebuie să continue cu plățile periodice ale obligațiunii de catastrofă.