Voucher valorificabil - Ce este, definiție și concept

O obligațiune schimbabilă este un instrument de creanță care îi conferă titularului dreptul de a o schimba pe acțiuni existente ale entității emitente, la un preț stabilit, la o dată specificată.

Diferența fundamentală dintre o obligațiune răscumpărabilă și o obligațiune convertibilă este că prima este schimbată cu acțiuni existente ale societății emitente, în timp ce cea din urmă este schimbată cu acțiuni nou create.

De ce să emitem obligațiuni schimbabile?

Emiterea de obligațiuni schimbabile, precum cea a convertibilelor, reduce costul datoriei companiei emitente. Acest lucru se datorează faptului că investitorii vor accepta rate mai mici ale dobânzii în schimbul opțiunii de schimb.

Pe de altă parte, prin emiterea de obligațiuni schimbabile mai degrabă decât convertibile, se evită, de asemenea, diluarea acționarilor. Deoarece capitalul companiei nu este majorat, vechii acționari își vor păstra intacte atât puterea de vot, cât și procentul corespunzător în distribuția profiturilor.

Deși diluția acționarilor este evitată, schimbul de obligațiuni pentru acțiuni nu este gratuit pentru companie. Dacă prețul acțiunilor crește peste prețul de schimb (convenit anterior în emisiune), compania va fi obligată să cumpere propriile acțiuni la un singur preț, pentru a le „schimba” la un preț mai mic.

Sunteți gata să investiți pe piețe?

Unul dintre cei mai mari brokeri din lume, eToro, a făcut investițiile pe piețele financiare mai accesibile. Acum oricine poate investi în acțiuni sau poate cumpăra fracțiuni de acțiuni cu comisioane de 0%. Începeți să investiți acum cu un depozit de doar 200 USD. Amintiți-vă că este important să vă antrenați pentru a investi, dar, desigur, astăzi oricine o poate face.

Capitalul dvs. este în pericol. Se pot aplica alte taxe. Pentru mai multe informații, vizitați stocks.eToro.com

De ce să investim în obligațiuni schimbabile?

Cea mai interesantă caracteristică a obligațiunilor schimbabile pentru investitori este profitabilitatea asimetrică pe care le oferă acestora. Aceste instrumente pot fi înțelese ca o combinație între o obligațiune tradițională și o opțiune de achiziție. Componenta datoriei asigură venituri sub formă de cupoane, precum și protecție împotriva riscului negativ. Caracteristica opțiunii, la rândul său, oferă sensibilitate la fluctuația acțiunilor. Această sensibilitate este cunoscută sub numele de delta și variază pe măsură ce prețul acțiunilor se schimbă. Prin intermediul valorilor mobiliare schimbabile, investitorul are posibilitatea de a participa la aprecierea prețului activului cu un risc mai limitat în situații nefavorabile.

Factori care influențează legăturile schimbabile

Putem distinge efectele care determină variații ale prețului obligațiunilor schimbabile în funcție de originea lor:

• Efect bonus

Investitorii în obligațiuni bursabile ar trebui să fie atenți la aceiași factori ca și deținătorii de obligațiuni tradiționale, mai ales atunci când opțiunea de schimb este în afara banilor. Cei mai relevanți factori în acest sens sunt variațiile ratelor dobânzii pe piață și evoluția calității creditului societății emitente. Atât majorările ratei, cât și deprecierile de credit vor reduce prețul obligațiunii schimbabile.

• Efect de opțiune:

Efectele componentei de opțiune pot fi distinse, la rândul lor, în patru tipuri:

1. În primul rând, așa cum apreciază acțiunea, la fel și obligațiunea rambursabilă, deși nu în aceeași măsură. Acest raport (delta) crește neliniar pe măsură ce prețul acțiunilor crește. De aceea, atunci când prețul acțiunii este mult mai mic decât prețul de schimb, instrumentul se comportă ca o obligațiune tradițională, în timp ce, în cazul opus, este mai asemănător cu acțiunile pure.
2. Creșterile volatilității au, de asemenea, efecte pozitive asupra prețului obligațiunilor schimbabile. Sensibilitatea la aceste modificări este cunoscută sub numele de vega.
3. Pe de altă parte, plata dividendelor de către companie are un efect negativ asupra prețului obligațiunilor schimbabile.
4. În cele din urmă, pe măsură ce se apropie data de expirare a opțiunii de schimb, scade și prețul opțiunii.

Exemplu de investiții într-o obligațiune răscumpărabilă

Compania XYZ emite o obligațiune schimbabilă cu o pereche de 1.000 EUR, care oferă o dobândă de 2% și poate fi schimbată cu 20 de acțiuni ordinare din acțiunile de trezorerie ale companiei. Prin urmare, prețul de schimb este de 50 EUR. În ziua emiterii, acțiunile se tranzacționează la 40 EUR.

Dacă acțiunile cresc până la 60 €, putem schimba bonusul și putem obține 1.200 € (20 acțiuni x 60 € / acțiune), deci profitabilitatea noastră va fi de 20% (200 € / 1000 €). Dimpotrivă, dacă acțiunile scad la jumătate, adică cu 20 EUR, nu vom suferi nicio pierdere atâta timp cât emitentul poate plăti principalul obligațiunii, deci rentabilitatea noastră va fi cea oferită de cupon, 2% ( 20 € / 1.000 €).