Obligațiunea Brady este un instrument emis de țările emergente pentru a-și restructura datoria cu băncile comerciale străine. În acest fel, guvernele pot rambursa împrumuturile primite mai ușor pe perioade lungi, de exemplu, treizeci de ani.
Aceste obligațiuni s-au născut ca parte a Planului Brady, propus în 1989 de Nicholas Brady, secretarul Trezoreriei SUA de atunci. Proiectul său a încercat să evite o încetare masivă a plăților către entitățile financiare nord-americane.
Crearea legăturii Brady
Crearea obligațiunii Brady a avut loc în contextul crizei datoriilor din America Latină. Acest episod, care a început la începutul anilor 1980, a fost caracterizat de incapacitatea guvernelor din țări precum Brazilia, Argentina și Mexic de a face față creditului lor extern.
Criza datoriilor din America Latină a fost cauzată de scăderea materiilor prime. Astfel, veniturile țărilor în curs de dezvoltare care depindeau în principal de vânzarea resurselor lor naturale au scăzut.
Pe scurt, declinul materiilor prime a pus în dificultate națiunile care contractaseră împrumuturi mari între 1960 și 1970. În acele decenii de boom, multe economii emergente au dobândit finanțare pentru a investi, de exemplu, în proiecte de infrastructură.
Caracteristici bonus Brady
Printre caracteristicile legăturii Brady se numără:
- A avut sprijinul Fondului Monetar Internațional (FMI) și al Băncii Mondiale.
- Pentru a accepta obligațiunea Brady ca mijloc de plată, țările debitoare au fost obligate să urmeze liniile directoare ale Consensului de la Washington. Aceasta a presupus stabilizarea macroeconomică, liberalizarea comerțului, facilitarea investițiilor și reducerea dimensiunii statului prin privatizare.
- Din cele de mai sus, putem concluziona că obligațiunile au fost doar o parte a unui plan care necesita reforme economice pentru a asigura plata datoriei externe în viitor.
- Maturitățile sunt lungi. Pot ajunge până la treizeci de ani.
Mexicul a fost prima țară care s-a alăturat planului Brady. Prin acord, el a reușit să prelungească plata a 42 de milioane de dolari SUA pentru aproape treizeci de ani. Ca o condiție, națiunea aztecă a depus 3,5 miliarde de dolari SUA ca garanție în Sistemul Rezervei Federale (FED), echivalentul a 18 luni de dobânzi generate de obligațiune. Aceste hârtii au fost achitate în 2003, deoarece împrumutul a fost plătit în avans.
Pe lângă Mexic, alte țări care au urmat Planul Brady au fost Costa Rica, Venezuela, Uruguay, Argentina sau Peru. Au fost emise chiar de unele națiuni din afara Americii Latine, din Asia, Africa și Europa de Est.
Tipuri de legături Brady
Dintre tipurile de obligațiuni Brady, se evidențiază următoarele:
- Bonus la egalitate: Datoria bancară este schimbată, la valoarea sa nominală completă, cu obligațiuni cu venit fix, stabilind o rată a dobânzii sub piață. În plus, țara debitoare trebuie să ofere o garanție echivalentă cu între 12 și 18 luni de dobândă acumulată. O astfel de garanție este în general depusă într-un cont de numerar la FED de unde este de obicei investită în obligațiuni ale Trezoreriei SUA.
- Bonus sub par: Prețul de emisiune sau de listare al hârtiei este mai mic decât valoarea sa nominală. Garanțiile sunt aceleași ca și în cazul anterior. Cu toate acestea, în această oportunitate, împrumutul este schimbat cu o obligațiune cu cupoane variabile și nu cu o rentabilitate fixă.
- Obligațiuni bănești noi: Ele sunt, în general, cu venituri variabile, pe termen scurt și fără garanții.
- Obligațiuni cu dobândă redusă cu încărcare frontală (FLIRB): Datoria bancară a țării este schimbată cu obligațiuni pe termen mediu. Este convenită o rată a dobânzii care este inițial sub piață, dar apoi crește într-o perioadă convenită. După acea perioadă de timp, o rată a dobânzii variază.
- Obligațiuni C sau valorificarea dobânzii de întârziere: Dobânda se calculează nu numai pe principalul împrumutului, ci pe o parte a dobânzii generate în perioadele anterioare. Adică se folosește o rată a dobânzii compusă. Această metodologie a fost urmată de Brazilia, Argentina și Ecuador.