Garanția este un activ care servește drept garanție împotriva acordării unui împrumut, a unei emisiuni de obligațiuni sau a oricărei alte operațiuni financiare. Calitatea sprijinului garantat va depinde de ratingul său de credit și de performanța sa bună.
Din acest motiv, analiza garanțiilor este vitală pentru a evalua o operațiune de titulare (securitizare in engleza). Acesta este un grup de împrumuturi, care vinde active financiare garantate de acestea, care în cazul titlării sunt obligațiuni de securitizare.
Din punct de vedere istoric, când piața de securitizare a început să se dezvolte, garanțiile erau în principal formate din credite ipotecare. Cu toate acestea, ca piețele financiare au evoluat, varietatea activelor a fost mai mare. Prin urmare, există în prezent active mai mari care pot fi utilizate ca garanție sau garanție.
Garanția este, de asemenea, foarte frecventă în operațiunile de repo. De fapt, este, prin definiție, tranzacția purtătoare de garanții pe piețele financiare. Să ne amintim că într-o operațiune de repo există un schimb între două contrapartide. Pe de o parte, se livrează un activ cu venit fix, cum ar fi o obligațiune sau o factură și, pe de altă parte, numerar. Toate acestea, pentru ca, într-o anumită perioadă, să aibă loc operația opusă. Adică, activul cu venit fix este returnat pe de o parte și, pe de altă parte, numerarul plus unele dobânzi.
Pe piețele din instrumente financiare derivate am găsit acorduri de garantare. Acestea, după cum indică și numele lor, sunt acorduri care oferă protecție împotriva potențialei încălcări a contrapartidei a oricăreia dintre obligațiile sale într-o tranzacție cu instrumente derivate. Aceste acorduri, printr-un document legal, standardizează mecanismul de atenuare a riscului de credit (contrapartidă). Pentru a face acest lucru, definirea activelor care pot fi livrate pentru a garanta obligația.
Tipuri de garanții
Există diferite tipuri de garanții:
- Împrumuturi: Putem diferenția împrumuturile personale și împrumuturile cu garanție reală.
- Drepturi de colectare: Ca urmare a tranzacțiilor cu persoane fizice și companii cu plata amânată.
- Drepturi de exploatare: Sunt venituri sub formă de rate cum ar fi redevențe, francize, închirieri etc.
- Contracte de servicii: Contracte de furnizare precum apă, electricitate, gaz etc., deși nu sunt sume precise.
Analiza colaterală
Pentru a analiza dacă calitatea acoperirii sau suportului unei garanții este bună, trebuie să ținem cont de următorii factori:
- Previzibilitatea fluxurilor de bani primite.
- Întârziere în plăți și risc de neplată și lichiditate.
- Diversificarea riscului sectorial și geografic.
- Garanții suplimentare asociate garanției.
- Legalitatea și cadrul de reglementare al acestui activ.
- Colateralizarea încrucișată, în cazul garanției unui grup de active, dacă unul eșuează, restul poate fi utilizat pentru acoperirea activului respectiv.
Exemplu colateral
Cel mai frecvent exemplu de garanție se găsește cu negocierea repo. Acest lucru se datorează faptului că este una dintre operațiunile cele mai utilizate de bănci și alte companii mari, pentru a obține lichidități. Prin urmare, este esențial pentru buna funcționare a pieței obligațiunilor.
Într-o repo, o parte are titluri de creanță, care, de regulă, sunt de obicei obligațiuni fără risc și, în plus, are nevoie de lichiditate. Cealaltă parte are lichiditate în exces și o va schimba cu obligațiunile (cu un acord ferm de rambursare), în schimbul unei rate a dobânzii sau a unui „preț repo”.
Logica din spatele acestei tranzacții este aceeași ca și pentru un credit ipotecar. Cu alte cuvinte, persoana care face împrumutul are posibilitatea de a-și asigura poziția prin executarea unui activ. Motivul pentru limitarea garanției la obligațiuni fără risc este menținerea stabilității garanției care servește drept garanție.
Ca regulă generală, s-au apelat American Treasury Bills (T-bills) sau obligațiunea germană cuva de retentie până la 10 ani. Prin urmare, în operațiunile de cumpărare-vânzare duble, cum ar fi repo, apare garanția unei garanții. De obicei, o garanție a datoriei publice, care favorizează executarea operațiunii de finanțare a investițiilor și scade rata dobânzii în comparație cu o operațiune riscantă. Garanția menționată poate fi facturi de trezorerie, obligațiuni de stat sau obligații și chiar bilete la ordin ale companiei și obligațiuni private cu venit fix sau emitenți, altele decât statul. Deoarece sunt operațiuni garantate, acestea generează, după cum am menționat, rate ale dobânzii mai mici decât cele de pe piața interbancară a depozitelor pentru același termen.
Un alt exemplu de garanție se găsește în SUA. Prin obligațiuni de securitate garantate cu ipotecă, numite Titluri de valoare garantate ipotecar (MBS). În acest caz, se emit o serie de obligațiuni ABS, care vor plăti investitorilor o rată a dobânzii. Aceasta va veni din mâna plăților ipotecare, reducând un comision care va fi, pe de o parte, pentru bancă și, în al doilea rând, pentru vehiculul special creat pentru a efectua titrarea din bilanțul băncii (luând riscuri de bilanț).