Obligații de creanță garantate (CDO)

O obligație de creanță garantată (CDO) este o garanție de creanță care este garantată de un set de instrumente de creanță, cum ar fi obligațiuni sau ipoteci. CDO este un instrument derivat de credit.

Emitentul CDO (cumpărător de protecție) îl folosește, în general, pentru acoperirea unui portofoliu de active cu risc de credit. Deși poate fi folosit și pentru a intra într-o poziție scurtă împotriva acelei datorii.

Procesul care transformă aceste active individuale într-un CDO este securitizarea, care are loc în afara bilanțului băncii, pentru care este creată o companie specială pentru a gestiona, structura și administra activele riscante.

Prin urmare, CDO-urile au fluxuri de numerar care sunt susținute de un portofoliu de active cu datorii, care pot fi orice instrument de datorie, obligațiuni publice și private, ipoteci, împrumuturi și chiar un alt tip de CDO. CDO-urile care sunt susținute de alte CDO-uri sunt cunoscute sub numele de CDO-uri sintetice.

Structura CDO-urilor

La structurarea activelor datoriei, CDO-urile rezultate pot avea o calitate a creditului mai bună sau mai slabă decât datoria structurată, în funcție de modul în care se efectuează structurarea.

Sunteți gata să investiți pe piețe?

Unul dintre cei mai mari brokeri din lume, eToro, a făcut investițiile pe piețele financiare mai accesibile. Acum oricine poate investi în acțiuni sau poate cumpăra fracțiuni de acțiuni cu comisioane de 0%. Începeți să investiți acum cu un depozit de doar 200 USD. Amintiți-vă că este important să vă antrenați pentru a investi, dar, desigur, astăzi oricine o poate face.

Capitalul dvs. este în pericol. Se pot aplica alte taxe. Pentru mai multe informații, vizitați stocks.eToro.com

Vreau să investesc cu Etoro

Imaginați-vă că tocmai ați început o afacere pentru a cumpăra și vinde case. Când ați cumpărat prima casă și o închiriați altcuiva, este posibil să nu aveți suficienți bani pentru a cumpăra o a doua casă, deoarece cu plata pe care o primiți din chirie ar dura ani să strângeți banii necesari pentru a obține alta . Ceea ce ai putea face ar fi să ipotecezi casa pe care ai cumpărat-o și cu acești bani să cumperi o a doua casă. Ei bine, băncile fac ceva similar, dar când vine vorba de ipotecarea casei, ceea ce fac pentru a obține bani este să securitizeze acea casă, prin emiterea de obligațiuni garantate de acea casă. Adică, dacă nu pot plăti obligațiunile pentru că banca eșuează, cumpărătorii acelor obligațiuni păstrează casa.

Pentru a crea obligațiunile de titlu sau CDO-urile, o bancă creează o companie care este responsabilă pentru cumpărarea acelor obligațiuni pe care banca le-a emis pentru securitizarea casei anterioare și a altor case. Ulterior, compania securitizează toate acele obligațiuni (sau instrumente de datorie), emitând noi obligațiuni care sunt susținute de obligațiunile anterioare, adică, dacă compania nu poate plăti, păstrăm obligațiunile, cele care sunt susținute de case.

Pentru a crea aceste CDO-uri, emitentul împachetează instrumente de datorie și le împarte în diferite clase, care ar putea fi asimilate diferitelor niveluri (sau secțiuni). Fiecare tranșă are o ordine de prioritate diferită în comparație cu portofoliul (garanția) de care sunt legate, pe lângă expunerea diferită la un risc de Mod implicit a activelor de portofoliu.

Dar aceste obligațiuni nu sunt făcute doar cu datorii la domiciliu, ci cu multe alte tipuri de active.

Tipuri de obligațiuni de securitizare (CDO)

În funcție de activul securizat, există CDO-uri diferite:

• Obligații de obligațiuni colaterale (CBO) → bonusuri.
• Obligații de împrumut colateralizate (CLO) → împrumuturi.
• Rezidențial titluri garantate cu ipotecă (RMBS) → ipoteci la domiciliu.
• Titluri comerciale garantate cu ipotecă (CMBS) → ipoteci comerciale.
• Titluri garantate cu active (ABS) → includeți diferite active (de exemplu, carduri de credit).

Este foarte obișnuit să găsiți un CDO cu structura care apare în diagrama de mai jos. Unde sunt pași diferiți (tranșe): datorie senior, datorie la mezanin și acțiuni. Fiecare dintre ei va răspunde diferit în funcție de treptul pe care se află.

• Datoria senior: Vor fi cei cu cea mai bună calitate a creditului, cei mai puțin riscanți și cei mai siguri. De obicei au un evaluare AAA.
• Creanţă mezanin: Vor fi puțin mai riscante decât cele anterioare, prin urmare, vor plăti un cupon superior.
• Acțiuni: Este pasul cu cel mai mare risc. Prin urmare, este primul care suferă pierderi. Nu are rating.

În procesul de structurare, portofoliul (garanția) este cumpărat mai întâi de la bancă, în exemplu conține 200 de milioane de euro care sunt plătiți pentru vânzarea diferitelor obligațiuni care au fost structurate (diferitele niveluri).

În acest caz, avem trei pași:

1. Datorie senior cu rating AAA care promite o rată a dobânzii de 4% (160 milioane euro).
2. Datorie la mezanin cu rating BB care promite o rată a dobânzii de 7% (30 de milioane de euro).
3. Acțiuni care nu sunt cotate (10 milioane de euro).

Fluxurile de numerar care provin din portofoliul de active (garanții) vor fi plătite pe baza ordinii de prioritate, adică ceea ce este cunoscut sub numele de „cascadă de fluxuri de numerar”. În acest exemplu, obligațiunile vor plăti dobânzi de 12 milioane de euro anual, presupunând că nu există nicio lipsă și acoperă comisioanele, pentru a plăti ulterior dobânzile la diferitele niveluri și a ajunge la acțiuni.

Prin urmare, avem datorii senior (4% x 160 milioane = 6,4 milioane) și datorii la mezanin (7% x 30 milioane = 2,1 milioane). Pentru partea acțiunilor va fi atunci (12 milioane - 6,4 milioane - 2,1 milioane), adică 3,5 milioane.

În cazul în care a Mod implicit În portofoliu, ordinea pierderilor este opusul cascadei fluxurilor de numerar.