Diferența dintre IRR și rata de rentabilitate geometrică
Rata de rentabilitate geometrică este procentul mediu de rentabilitate atribuit administratorului de portofoliu și se calculează utilizând formula mediei geometrice a randamentelor activelor sau portofoliului din diferite perioade de timp. La rândul său, TIR este profitabilitatea oferită de o investiție.
Cu alte cuvinte, rata de rentabilitate geometrică este randamentul mediu care se obține prin luarea mediei geometrice a randamentelor portofoliului din diferite perioade de timp.
Se mai numește și rata de rentabilitate geometrică Rata de rentabilitate ponderată în timp.
Decizia investitorului și rata de rentabilitate geometrică
Este important să ne amintim că TGR măsoară doar performanța managerului și nu ia în considerare deciziile pe care investitorul le ia pentru a contribui sau a retrage fonduri din portofoliu.
Cu alte cuvinte, o investiție nu are același capital final dacă valoarea capitalului este modificată față de capitalul inițial, chiar dacă rentabilitatea este aceeași. Deci, dacă investitorul, din orice motiv, decide să scadă capitalul investit, acest lucru va afecta capitalul final. În același mod în care, dacă investitorul consideră că este oportun să se adauge capital la investiție, capitalul final va fi, de asemenea, diferit.
Investitorul este responsabil pentru luarea deciziei de a încorpora sau retrage capitalul dintr-o investiție. Decizia investitorului se mai numește și politică de investiții.
Rata de rentabilitate geometrică și rata de rentabilitate internă
Principalele relații dintre TIR și rata geometrică de rentabilitate sunt următoarele:
- Dacă investitorul decide să încorporeze bani și crește profitabilitatea fondului, deoarece managerul a făcut bine, atunci TIR va fi mai mare decât TGR.
- Dacă investitorul decide să retragă capitalul din fond și administratorul crește rentabilitatea fondului, atunci TIR ar fi mai mare decât TIR.
- Atunci când TIR și TGR sunt echivalente, înseamnă că decizia investitorului de a contribui sau retrage capital nu a influențat capitalul final.
Mai schematic, cele de mai sus pot fi rezumate după cum urmează:
- Dacă IRR> TGR => Investitorul a luat decizia corectă de a schimba capitalul inițial al fondului (fie contribuție, fie retragere de fonduri).
- IRR = TGR => Decizia investitorului nu afectează capitalul final al portofoliului.
- IRR Decizia de a modifica capitalul inițial al fondului (fie contribuție, fie retragere de fonduri) nu a fost cea mai bună.
Exemplu
Dacă managerul a obținut o rentabilitate de 3% și IRR-ul investiției a fost de 5%, investitorul a fost corect cu politica sa de investiții?
Vom spune că da, că investitorul a făcut politica de investiții corectă, deoarece IRR-ul investiției este mai mare decât randamentul obținut de manager, adică rata geometrică de rentabilitate.
