De ce vă oferă banca depozite atât de mici? Este ceva care a ajuns să rămână sau, dimpotrivă, este ceva temporar?
Deși există mulți factori care influențează rata dobânzii oferită de depozitele bancare, principalul jucător se numește Banca Centrală Europeană (BCE).
BCE este autoritatea monetară pentru țările din zona euro. Acesta stabilește ratele dobânzii oficiale, facilitatea de depozit și facilitatea de credit marginală. De asemenea, articulează tot ceea ce are legătură cu operațiunile necesare pentru a atinge stabilitatea monetară și ținta inflației. Un obiectiv al inflației care, în cazul BCE, este de 2%.
Cu alte cuvinte, BCE acționează ca regulator al economiei. Dacă economia crește cu o rată mult mai mare și inflația crește peste 2%, BCE retrage bani din economie prin creșterea ratelor dobânzii. Pe de altă parte, dacă activitatea economică scade și inflația nu ajunge la 2%, atunci va reduce dobânzile pentru a injecta bani în economie.
Mai pe larg, am vorbi de o politică monetară expansivă atunci când ceea ce se dorește să se realizeze este să promoveze creșterea economică și de o politică monetară restrictivă atunci când se dorește să se realizeze este de a reduce rata creșterii economice. În limbajul de zi cu zi, atunci când motorul arde și este forțat, BCE crește tarifele și, atunci când nu pornește, BCE reduce tarifele.
În prezent, BCE implementează politici monetare neconvenționale cu o intenție marcat de expansiune. Pentru a înțelege, când a văzut că mașina nu poate atinge o viteză mai mare, a apăsat butonul pentru oxid de azot. Acest lucru, așa cum vom vedea mai târziu, a adus profitabilitatea depozitelor bancare la minime istorice.
Cum am ajuns aici?
Pentru a înțelege cum am ajuns la această situație, ar fi necesar să studiem și să trecem în revistă mulți ani de istorie economică. Studiați înainte, chiar, teoriile lui Adam Smith, David Ricardo sau Karl Marx. Germenul a ceea ce trăim astăzi este cu mult înainte de 2007. Din punctul meu de vedere, sămânța a fost udată intens în secolul al XX-lea și astăzi trăim consecințele.
În primul rând, este demn de remarcat faptul că poziționarea aici este inexistentă. Vorbim despre evenimente istorice și influențe care ne conduc la depozitele bancare au o rentabilitate ridicolă. Și, prin urmare, nu suntem înclinați spre aroganța de a dicta dacă acest lucru este temporar sau permanent, bun sau rău pentru economia continentului.
În acest sens, vom rămâne cu evenimentele recente. În cele care s-au întâmplat recent și care, ca rezumat, ne pot ajuta să abordăm pozițiile asupra a ceea ce s-a întâmplat în ultimul deceniu.
Falimentul Lehman Brothers și salvarea AIG
La 15 septembrie 2008, cu decizia aparent arbitrară de salvare a băncii Bearn Stearn și nu a Lehman Brothers, Rezerva Federală (FED) a acționat ca un catalizator pentru cea mai profundă criză financiară din 1929.
Două zile mai târziu, pe 17 septembrie 2008, după ce a renunțat la Lehman Brothers și pentru a evita o altă dezastru, FED a salvat asigurătorul de la AIG. Șefii autorității monetare americane își justifică decizia de a salva AIG, după ce nu au făcut-o cu Lehman Brothers, argumentând că daunele potențiale ale lăsării AIG eșuate sunt mult mai mari decât cele ale lăsării eșecului băncii de investiții.
La 20 noiembrie 2008, la 66 de zile după falimentul Lehman Brothers, S & P500 suferise un declin echivalent cu 40%. Economia se prăbușea.
Rezerva Federală acționează, BCE nu
La 17 decembrie 2008, Rezerva Federală a Statelor Unite a redus ratele la un interval de 0-0,25%. Fed nu a redus niciodată ratele la o rată atât de mică. Injecția este atât de puternică, sub comanda lui Ben Bernanke, încât ratele au scăzut de la 5,25% în august 2008 la 0% în decembrie același an.
Recunoscând că acest lucru nu era suficient, Barack Obama, președintele Statelor Unite la acea vreme, a susținut că președintele Fed va fi creativ. De atunci, Ben Bernanke va începe să aplice faimosul QE (Quantitative Easing), care în spaniolă ar fi ceva de genul relaxării cantitative. Revenind la limba inițială, oxidul de azot pentru a stimula economia.
Cu toate acestea, Europa durează mult mai mult să reacționeze. Germania, condusă de Angela Merkel, cu o influență mult mai mare în decizie decât alți președinți, presează pentru a nu scădea ratele dobânzii și pentru a aplica o politică monetară expansivă. Datorită contextului istoric, se tem de inflație. Mai exact la consecințele care, după unii istorici, au dus la un timp distructiv din punct de vedere economic care a dus la ridicarea la putere a totalitarismului nazist. Următorul grafic prezintă evoluția ratelor dobânzilor FED (albastru) și BCE (roșu).
Criza economică atinge fundul în SUA
Până în iunie 2009, privind înapoi, am putea pune capăt crizei economice din Statele Unite. O criză care a fost, din cel de-al doilea război mondial, cea mai lungă.
Europa, pe de altă parte, continuă în ritmul său. Mulți lideri politici europeni neagă situația. Se vorbește despre lăstari verzi, redresare și economia își continuă cursul.
Criza datoriilor suverane și primele salvări
La 9 mai 2010, practic la un an după ce economia SUA a început să revină, Europa realizează că nu poate continua astfel. Costul datoriilor suverane continuă să crească, iar încrederea slăbește. După întâlnire, aceștia aprobă o salvare de 750.000 de milioane de euro pentru a asigura stabilitatea monetară. Urmează ajutorul financiar acordat celor mai afectate țări: țările periferice.
Țările periferice, numite într-un mod batjocoritor de către britanici sub numele de PIIGS: Portugalia, Italia, Irlanda, Grecia și Spania, încearcă să redirecționeze situația cu pachetul de măsuri, cuplat cu cel financiar, care promite să le salveze de la un dezastru situația economică și socială.
La începutul anului 2012, datoria suverană pe un an, adică ceea ce BCE descrie drept rate ale dobânzii pe termen lung, atinge maximul. Obligațiunea pe 10 ani a Greciei atinge o dobândă anuală de 40% și este în pragul falimentului.
BCE aplică dobânzi negative
Pentru prima dată în istoria Băncii Centrale Europene (BCE) se aplică dobânzi negative. Mai exact, facilitatea de depozit este stabilită la -0,10%. Ratele negative ale dobânzii se aplică și rezervelor, altele decât minimele obligatorii. Cu alte cuvinte, pentru a spori creditul, excesul de lichiditate este penalizat.
Astfel, la începutul anului 2015 BCE decide să ia o decizie. După ce a văzut cum se deteriorează impactul transmiterii monetare, el a decis să implementeze o relaxare cantitativă (QE) care reactivează economia. În martie 2015, BCE a început să cumpere active de la bănci comerciale și să pregătească un program de cumpărare pentru titluri de valoare din sectorul public.
Cu alte cuvinte, deși economia își revenise deja din 2012, o făcea cu multă pauză și dificultăți. Dificultăți nu numai în sectorul financiar, ci și în sectorul public. În 2015, odată cu încetinirea latentă, decid să pună toată carnea pe grătar.
Dar băncile?
După acest rezumat al situației, ajungem la punctul crucial: depozitele bancare. BCE a implementat politici monetare foarte expansive, ratele dobânzilor au scăzut, iar băncile se află în următorul scenariu:
- Au trebuit să facă o reajustare imensă. Au încercat să-și curețe conturile, să se adapteze la noile reglementări și mulți au ajuns să fuzioneze.
- Rata oficială a dobânzii este foarte mică. Pentru bancă, împrumuturile de la BCE sunt aproape gratuite, dacă nu chiar gratuite.
- Băncile câștigă bani în principal din împrumuturi. Aceasta este ceea ce cunoaștem ca marjă de intermediere. Adică, în cazul unei bănci, nu împrumutul este ca și cum o companie nu vinde produse.
În consecință, băncile formulează următorul raționament:
- Pentru a supraviețui trebuie să plătesc.
- Dacă vreau să împrumut, trebuie să împrumut de la cineva.
- De la cine împrumut? Cine mi-l poate oferi mai ieftin.
- Cel care îi oferă cel mai ieftin este BCE, care este, de asemenea, determinat că împrumut mai mulți bani.
- Deoarece nu am nevoie de economii privați pentru a obține bani pe care îi voi împrumuta ulterior, le ofer o rentabilitate neglijabilă.
Și în acestea, depozitele bancare sunt la minimum, deoarece nu vor oferi economizorului mai mult pentru bani pe care îi pot obține pentru mai puțin. Și ce face salvatorul? Sau nu faci nimic cu banii tăi pentru că nici măcar depozitele nu-ți dau pentru a combate inflația, o pui pe piața datoriilor sau o investești. Rezultat? Datoria suverană este finanțată și mai ieftin, iar piața de valori crește. Motivat, desigur, și de alți factori, dar totul contează.