Cuponul unui activ financiar datorat este o rată a dobânzii care se concretizează în plata către titularul său a unui anumit procent din valoarea nominală a garanției. În general se referă la o obligațiune cu venit fix.
Multe obligațiuni sunt emise cu cupoane care își plătesc deținătorul în termeni diferiți și se reflectă în descrierea obligațiunii așa cum am indicat în roșu în imaginea de mai jos. Acolo observăm o obligațiune emisă de statul spaniol cu o plată de cupon de 5,15% pe an.
Prin urmare, plata cuponului poate fi:
- Anual: În acest caz, există o plată pe an.
- Bianual: În acest caz, există 2 plăți pe an.
- Trimestrial: În acest caz, există 4 plăți pe an.
- Lunar: În acest caz, există 12 plăți pe an.
În general, colectarea cupoanelor înseamnă că proprietarul activului va obține un venit constant, menținându-l în portofoliu. În plus, investitorul își poate recupera investiția după încheierea vieții activului (prin răscumpărare sau conversie a activului). De asemenea, puteți vinde sau transfera respectivul activ în orice moment, realizând un profit sau o pierdere pe baza prețului acestuia.
În mod logic, odată ce activul este vândut sau transferat, acesta încetează să mai primească cupoanele sau dobânzile care vor fi percepute de noul proprietar.
Unele obligațiuni nu plătesc un cupon, sunt numite obligațiuni cu cupon zero. În acest caz, investitorul primește dobânda la sfârșitul vieții sale împreună cu principalul. Prin urmare, în aceste obligațiuni se elimină riscul ratei dobânzii și al reinvestirii, fiind rezultatul obținut ca diferență între valoarea de emisiune și valoarea de răscumpărare. În cazul achiziționării acestuia pe piața secundară (adică nu în momentul emiterii), o astfel de rentabilitate provine din diferența dintre prețul plătit pe piață și valoarea de răscumpărare.
Structura fluxului
La rândul lor, obligațiunile cupon sunt emise în mai multe moduri diferite. În exemplul pe care îl prezentăm mai jos, este reprezentată structura de plată și încasare a unei obligațiuni cu scadență în 5 ani și plăți anuale cu cupoane. Investitorul, dacă este ținut până la scadență, plătește principalul la începutul vieții sale și primește 5 cupoane și rambursarea principalului în anul 5.
Obligațiunile cu cupon zero (nu există plăți intermediare) emise cu reducere vor fi emise, de exemplu, la 85% din valoarea lor nominală, iar la scadență investitorul va primi 100%, obținând diferența de rentabilitate. La rândul lor, pot fi emise și la valoarea lor nominală și, la scadență, primesc o primă de răscumpărare, adică emisă la 100% și cu amortizarea la 102%, de exemplu.
Calculul cuponului
Formula de calcul a cuponului este foarte simplă. Pentru aceasta trebuie să cunoaștem valoarea nominală a obligațiunii în cauză și cuponul în procente pe care le plătește.
Să vedem un exemplu.
Dacă o obligațiune plătește un cupon de 7,5% și valoarea sa nominală este de 1.000 de euro. Care este suma pe care o veți plăti anual?
Cupon = (7,5% / 100) x 1.000 EUR = 0,075 x 1.000 EUR = 75 EUR
Puțină istorie
Termenul cupon își are originea în faptul că vechea emisiune de împrumuturi făcute cu titluri fizice incluse în documentul de acreditare care a fost livrat fiecărui deținător de obligațiuni o serie de dreptunghiuri mici (cupoane) în care fiecare dintre datele scadenței succesive și următoarea colectare a veniturilor angajate de emitentul valorilor mobiliare.
În imaginea de mai sus, vedem un titlu fizic cu cupoane diferite. Proprietarul titlului a încasat aceste chirii oferind în schimb cuponul corespunzător emitentului titlului (având din ce în ce mai puține cupoane atașate titlului lor). Evident, acest sistem nu a fost folosit de ani de zile, deoarece a fost înlocuit cu sistemul de înregistrări contabile și electronic, deși termenul cupon a fost menținut.
Cupon scurt
Un cupon scurt este cunoscut sub numele de cupon care este primit într-o perioadă de timp mai scurtă decât în mod normal. De obicei, acest lucru se întâmplă cu plata primului cupon.
De exemplu, dacă un emitent emite o obligațiune pe 17 mai, dar dorește ca cupoanele să fie plătite în 30 iunie și 31 decembrie, primul cupon va fi un cupon scurt, deoarece va dura doar 44 de zile până la plata primului cupon. cupon, în loc de cele 6 luni care vor trece între plata unui cupon și următoarea.
Deoarece perioada de timp care a trecut este mai mică, cuponul care se plătește va fi mai mic și de aceea se numește cupon scurt. Continuând cu exemplul anterior, să ne imaginăm o obligațiune care este emisă pe 17 mai cu un cupon de 7,5% și un TIR de 7,5%, emis la egalitate (1.000 euro).
Folosim formula exprimată mai sus, dar în loc de anual va trebui să plătim doar 44 de zile din cupon:
Cupon = (7,5% / 100) x 1.000 € x 44/365 = 0,075 € x 1.000 € x 44/365 = 9,04 €
Editorul recomandă:
Evaluarea obligațiunilor