Obligație cupon zero - Ce este, definiție și concept

O obligațiune cu cupon zero este una în care rentabilitatea sa este implicită în prețul de emisiune. Spre deosebire de obligațiunile tradiționale, în acest tip de obligațiuni nu există un cupon periodic care să ne plătească o profitabilitate exprimată în avans (nu există o rentabilitate explicită).

În obligațiunile cu cupon zero, nu se percepe nicio dobândă periodică pe durata de viață a obligațiunii. Randamentul pe care îl obținem este derivat din diferența dintre prețul de achiziție și prețul de răscumpărare al obligațiunii.

Deoarece dobânzile sunt implicite în obligațiune, acestea sunt emise în mod normal cu o reducere (prețul de achiziție este mai mic decât prețul de răscumpărare). Și, prin urmare, rentabilitatea investitorului (deoarece plătește un preț mai mic decât cel care este apoi rambursat la sfârșitul duratei de viață a obligațiunii). Deși acest lucru nu este întotdeauna cazul.

Obligațiunile pot fi emise la o primă (preț de cumpărare> preț de răscumpărare) la egalitate (preț de cumpărare = preț de răscumpărare) sau la o reducere (preț de achiziție)

Calculul prețului unei obligațiuni cu cupon zero

Să presupunem că compania X efectuează o emisiune de obligațiuni cu cupon zero cu următoarele caracteristici:

Sunteți gata să investiți pe piețe?

Unul dintre cei mai mari brokeri din lume, eToro, a făcut investițiile pe piețele financiare mai accesibile. Acum oricine poate investi în acțiuni sau poate cumpăra fracțiuni de acțiuni cu comisioane de 0%. Începeți să investiți acum cu un depozit de doar 200 USD. Amintiți-vă că este important să vă antrenați pentru a investi, dar, desigur, astăzi oricine o poate face.

Capitalul dvs. este în pericol. Se pot aplica alte taxe. Pentru mai multe informații, vizitați stocks.eToro.com

Prețul obligațiunii (P) =?
Valoare nominală (N) = 1.000 EUR
Rata internă de rentabilitate sau IRR (r) = 5%
Termen până la scadență (n) = 3 ani

Având în vedere formula pentru calcularea prețului unei obligațiuni 0 cupon, avem următoarele:

P = N / (1 + r) n

Prin urmare, avem:

Preț = 1.000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 €.

După cum putem vedea, obligațiunea este emisă cu o reducere (preț de achiziție <valoare de răscumpărare) la un preț de 863,84 euro (cumpărătorul obligațiunii va obține un profit de 136,16 euro, deoarece prețul de răscumpărare va fi mai mare decât valoarea nominală, care în acest caz este de 1.000 €).

Calculul TIR al unei obligațiuni cu cupon zero

Să presupunem că compania X face o emisiune de obligațiuni cu cupon zero. În acest caz, știm deja prețul obligațiunii. Prin intermediul acestuia putem calcula rata internă de rentabilitate necesară pentru obligațiune. Deci, dacă avem:

Prețul obligațiunii (P) = 863,84
Valoare nominală (N) = 1.000
Rata internă de rentabilitate sau IRR (r) =?
Termen până la scadență (n) = 3 ani

Pornind de la formula anterioară și rezolvând pentru r am avea următoarele:

r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100

Prin urmare, avem:

IRR = ((1.000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%

Avantajele și dezavantajele obligațiunilor cu cupon zero

Principalele avantaje ale obligațiunii cu cupon zero sunt:

• Volatilitatea sa mai mare poate permite profituri mai mari (chiar și în scenarii deflaționiste).
• Rata sa efectivă a dobânzii este de obicei puțin mai mare decât cea a unei obligațiuni normale.
• Dacă nu plătesc un cupon periodic, acestea au o impozitare mai avantajoasă (ar fi impozitată doar cu vânzarea obligațiunii).
• Permite o mai bună imunizare a portofoliilor, deoarece durata temporară a bonusului coincide exact cu durata bonusului.

Printre dezavantajele sale putem evidenția următoarele:

• Volumul său în circulație este relativ mic. Prin urmare, au o lichiditate redusă (un investitor poate avea dificultăți în vânzarea unei obligațiuni cu 0 cupoane).
• Acestea sunt destinate în primul rând investitorilor instituționali. În consecință, piața secundară pe care un investitor o poate accesa poate să nu funcționeze eficient.