Conceptul de rulare a cuponului este dobânda acumulată până la o anumită dată asupra cuponului unei garanții cu venit fix. Aceste dobânzi se acumulează periodic de la data ultimei plăți la următoarea.
Când dobândim o garanție cu venit fix (atâta timp cât nu sunt titluri emise cu reducere, obligațiune cu cupon zero), ne împrumutăm banii în schimbul primirii sumei nominale la scadență plus a unor dobânzi periodic (de obicei anual sau semestrial) ). Luați în considerare o obligațiune care își achită cuponul pe 3 februarie. Începând cu acea dată, dobânda care urmează să fie plătită pentru următorul cupon începe să se acumuleze. Prin urmare, cuponul curent este partea din acea dobândă care se acumulează zi de zi.
Este ușor să concluzionăm că cu cât a trecut mai mult timp de la data ultimei plăți a cuponului, cu atât dobânda acumulată este mai mare și, în consecință, cu atât este mai mare cuponul curent.
Atunci când cumpărăm o obligațiune, dobânda acumulată va trebui adăugată la prețul listat (preț ex-cupon). Cuponul curent plus prețul ex-cupon al obligațiunii ne va oferi prețul total sau prețul brut al obligațiunii. Aceasta va fi suma pe care o plătim în cele din urmă pentru aceasta.
Executarea exemplului de calcul al cuponului
Pe 19.02.2015 se achiziționează o obligațiune cu o dată de expirare 30.07.2020. Obligațiunea plătește un cupon anual de 4,65%. Prețul său de listare (preț ex-cupon) este de 94,992%. Cât costă cuponul? Ce preț ar trebui să plătim pentru acesta?
Sunteți gata să investiți pe piețe?
Unul dintre cei mai mari brokeri din lume, eToro, a făcut investițiile pe piețele financiare mai accesibile. Acum oricine poate investi în acțiuni sau poate cumpăra fracțiuni de acțiuni cu comisioane de 0%. Începeți să investiți acum cu un depozit de doar 200 USD. Amintiți-vă că este important să vă antrenați pentru a investi, dar, desigur, astăzi oricine o poate face.
Capitalul dvs. este în pericol. Se pot aplica alte taxe. Pentru mai multe informații, vizitați stocks.eToro.com
Vreau să investesc cu EtoroÎn primul rând, ar trebui să calculăm rulajul cuponului. Pentru aceasta am aplica următoarea formulă:
CC = Rularea cuponului
Dc = Zile trecute de la ultima plată a cuponului
Dt = Timpul care trece între plata cuponului
C = valoarea cuponului
Dacă numărăm zilele trecute de la ultima plată a cuponului, am avea un total de 204. Timpul care trece între plata cuponului este de un an (365 de zile). Știind acest lucru, nu am avea mai multe de înlocuit în formulă.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
Cuponul curent (sau dobânda acumulată) până la 19.02.2015 este de 2.5989%, iar prețul total sau prețul brut pe care ar trebui să îl plătim pentru obligațiune ar fi rezultatul adăugării cuponului curent plus prețul ex-cupon. Totalul plății pentru obligațiune ar fi de 97,591%.
De ce este calculat cuponul de rulare?
Cuponul curent este utilizat pentru a calcula dobânda acumulată. Să ne gândim la 2 bonusuri diferite. Bond A și-a plătit cuponul acum 3 luni, iar Bond B și-a plătit cuponul acum 10 luni (pentru a simplifica exemplul, să ne gândim la lunile de 30 de zile). Să presupunem că ambele obligațiuni plătesc un cupon de 5% și că prețul lor din fostul cupon este de 95%. Obligațiunea A ar avea un cupon curent de 1.233% (90/365 * 4.65), iar prețul său total ar fi de 96.233% (95% + 1.233%). Obligația B ar avea un cupon curent de 4,110% (300/365 * 5%) și prețul său total ar fi de 99,110% (95% + 4,110%)
Dacă partea acumulată a cuponului ambelor obligațiuni nu ar fi calculată și s-ar fi scăzut din prețul total pentru a obține prețul ex-cupon (prețul cotat), am primi un preț mai mare pentru obligațiunea B. Dar acest lucru nu este cazul, deoarece ambele Obligațiuni se tranzacționează la 95% și cumpărarea unei obligațiuni sau alta ar fi indiferentă, deoarece am plăti un preț mai mare pentru obligațiunea B decât pentru obligațiunea A, dar pentru obligațiunea B am percepe o parte mai mare din cupon decât pentru obligațiunea A Prin urmare, ambele obligațiuni au același preț.
Efectul cuponului de rulare
Prețul ex-cupon (preț curat) este mai informativ decât prețul total al obligațiunii (preț murdar) atunci când se ia o decizie de cumpărare. Prețul total ne-ar putea face să credem din greșeală că se plătește prea mult pentru obligațiune (cu atât mai mult, s-a câștigat cea mai mare parte a cuponului).
În plus, uitându-ne la un grafic al prețului obligațiunilor în timp, dacă efectul cuponului de rulare nu este eliminat, am avea un grafic în formă de dinți de ferăstrău (vezi imaginea de mai jos). Acest lucru se întâmplă deoarece, pe măsură ce cuponul se acumulează, obligațiunea ar merita cu cât era mai aproape de data plății cuponului. După achitarea acestuia, se va observa o scădere verticală a prețului ex-cupon și același lucru se va întâmpla din nou până la plata următorului cupon.
