În ciuda încetinirii economiei mondiale, în ultimele luni piețele bursiere americane se confruntă cu o creștere periculoasă similară cu cea a bulei dot-com. Creșterea excesivă a prețurilor unor valori mobiliare și volatilitatea începe deja să-i îngrijoreze pe experți.
Bursele din Statele Unite, care au fost primele victime ale crizei din 2007, par complet recuperate. Dacă primii ani de depresie economică au fost marcați de neîncredere și de fuga investitorilor către paradisuri sigure, în timp ce prețurile au scăzut și acționarii au acumulat pierderi, astăzi situația este radical diferită. Din punctul lor cel mai scăzut în iarna 2008-2009, principalii indici bursieri au început o redresare lentă, revenind în 2011 la nivelurile lor de capitalizare înainte de criză. Cu toate acestea, din anul următor, creșterea sa accelerat remarcabil până a devenit reală miting bursa.
Având în vedere datele, este clar că Piețele bursiere din Statele Unite se confruntă cu un ciclu de boli lung, deși analiza fiecărui indice arată o tendință diferită. În acest fel, constatăm că Nasdaq Composite (legat în mod tradițional de sectorul tehnologic) urmărește evoluția celorlalți indici până în 2012, când începe o accelerare puternică până astăzi, atinge dublul valorificării valorilor sale anterioare crizei. Astfel, vedem companii ca Apple să aprecieze în acești ani 27%, depășite la rândul lor de motoarele de căutare precum Google (56%) și Yahoo! (51%). Și dacă evoluția Microsoft (câștigând 109%) a fost o investiție atractivă pentru agenții de piață, cel mai notabil caz este probabil cel al Facebook, a cărui capitalizare a crescut cu 318% de la IPO-ul său din mai 2012. În ceea ce privește celelalte sectoare, ele nu par deosebit de infectate de miting tehnologie, deși atât indicii generali (S&P 500), cât și indicii industriali (Dow Jones Industrial) continuă să aibă o creștere de peste 50%.
La nivel global, evoluția piețelor bursiere din principalele economii nu pare să împărtășească optimismul investitorilor din Statele Unite. Piețele bursiere europene, de exemplu, nu au reușit încă să atingă nivelurile lor de capitalizare înainte de criză, pe care piețele bursiere asiatice le-au atins, în ciuda faptului că au făcut-o cu urcușuri și coborâșuri mari. Cu toate acestea, indicele S&P 500 a crescut practic la același ritm din 2008 și, deși nu a scăpat de căderile mari generate de încetinirea din China (în vara lui 2015) și de referendumul privind Brexit (în iunie) din acest an) perspectivele rămân pozitive. Având în vedere aceste date, se poate spune că miting a piețelor bursiere s-ar putea datora mai mult factorilor inerenți economiei nord-americane decât o tendință prezentă în întreaga lume.
O primă explicație ar fi politica desfășurată de Rezerva Federală, bazată pe planuri de expansiune monetară traduse într-o perioadă lungă cu rate neobișnuit de mici ale dobânzii, dar mai ales în programele de cumpărare a activelor financiare pe piața secundară (QE). Aceste inițiative, care au avut ca scop extinderea bazei monetare pentru a reactiva economia reală, ar fi crescut prețurile titlurilor de active financiare prin creșterea cererii acestora. Pe de altă parte, scăderea ratelor dobânzii (cu consecința creșterii prețului obligațiunilor) a ajuns să descurajeze achiziționarea de titluri cu venit fix, redirecționând atenția publicului către acțiuni. Într-o țară precum Statele Unite, unde clasa de mijloc este afectată în mod deosebit de investițiile pe piața de valori, acest fenomen pare a fi mai semnificativ decât în alte părți ale lumii și ar putea explica, cel puțin parțial, tendința pozitivă a pieței capitalizare.
O altă explicație poate fi schimbările structurale din economia nord-americană însăși: cu o creștere de 2,6% în 2015 și șomajul în continuă scădere, expansiunea monetară a Fed pare să fie din ce în ce mai necesară, având în vedere reactivarea consumului și a economiei. Bineînțeles, o economie în expansiune nu numai că mărește profiturile companiilor, ci și le îmbunătățește perspectivele de creștere, iar ambii factori afectează pozitiv prețul acțiunilor. Pe de altă parte, într-o lume care solicită din ce în ce mai multe produse de înaltă tehnologie (produse încă de un număr mic de țări, inclusiv Statele Unite) și eliminând progresiv barierele în calea comerțului, este clar că marile companii de tehnologie din SUA au beneficiat foarte mult . Mai mult, creșterea continuă a capitalizării ar putea provoca un „efect de substituție” pe piața creditului, deoarece face ca finanțarea prin acțiuni să fie mai profitabilă pentru multe companii decât operațiunile bancare tradiționale.
În orice caz, ceea ce pare evident este că acțiunile din Statele Unite se confruntă cu un real miting bursa, cu valori mereu în creștere și unde nu lipsesc niciodată cumpărătorii dispuși să plătească prețuri din ce în ce mai mari, cu perspectiva că vor continua să crească. Această creștere a valorilor este deosebit de notabilă în sectorul tehnologic. Între timp, dinamica ultimilor doi ani (cu scăderi accentuate, urmate de recuperări rapide) a rupt odată cu creșterea stabilă a perioadei 2009-2014 și amenință să crească volatilitatea pieței. Unii economiști avertizează deja asupra formării unei bule, în timp ce alții indică factori exclusiv externi (cum ar fi China sau Brexit) ca fiind responsabili pentru ultimele contracarări. În același timp, retragerea treptată a stimulului monetar ar putea amenința piețele bursiere, dar ar putea ajuta și la clarificarea situației actuale. Poate că așa și numai așa vom ști dacă miting reflectă într-adevăr evoluția economiei reale sau dacă este doar o creștere stimulată artificial de Fed.
