Ne întâlnim cu unul dintre cei mai influenți economiști ai momentului. Daniel Lacalle ne vorbește despre diferiți factori economici care afectează lumea. De la consecințele Brexitului, ocuparea forței de muncă în Spania, lumea fondurilor de investiții și piața petrolului.
Daniel Lacalle, unul dintre cei mai influenți 20 de economiști din lume în 2016. Are un doctorat în economie și un licențiat în științe economice și de afaceri, deține titlul de analist financiar internațional CIIA (Certified International Investment Analyst), master în economie Cercetare (UCV) și postuniversitar (PDD) de IESE (Universitatea din Navarra).
Cariera sa de investiții și gestionare a portofoliului a început în Statele Unite și a continuat la Londra (la Citadel și Ecofin Limited), acoperind acțiuni, obligațiuni, capital de risc și mărfuri. A fost votat timp de cinci ani consecutivi în Top 3 al celor mai buni manageri ai sondajului Extel, clasamentul Thomson Reuters, în categoriile Strategie generală, Petrol și Electricitate.
Daniel Lacalle și-a început și cariera de scriitor cu ceea ce ar fi Bestsellerul „Nosotros los Mercados”. A vândut peste 50.000 de exemplare ale cărților sale și în prezent lucrează ca director de investiții la Tressis Gestión.
Daniel este profesor de economie pentru diferite universități și școli de afaceri de prestigiu. Este autorul mai multor cărți de popularizare economică publicate de editura Deusto, precum și articole de coloană și colaborator la diferite mijloace de comunicare online și de televiziune, inclusiv Wall Street Journal, Financial Times și Bloomberg.
În plus, de la Brexit, Daniel Lacalle a fost ambasadorul orașului Londra la Madrid, unde desfășoară activitatea de atragere a companiilor care doresc să părăsească Regatul Unit și să se stabilească la Madrid.
Spania și impozitarea acesteia
Î: În primul rând, salutări Daniel și vă mulțumesc foarte mult pentru că ați fost aici cu noi la Economy-Wiki.com.
Conform datelor privind colectarea planificată pentru 2017 de către Ministerul Finanțelor și Funcției Publice, 12,8% din colectarea impozitelor va proveni din impozitul pe profit, în timp ce 38,5% va proveni din impozitul pe venit. Potrivit multor persoane, impozitul pe profit ar trebui să colecteze un procent mai mare. Creștem sau reducem impozitul pe profit? Dar impozitul pe venit?
A:Companiile plătesc deja mai mult de 18,7% din profiturile lor în impozitul pe profit, dar uităm de toate impozitele pe care le plătesc înainte de a atinge profitul obișnuit, IBI, TVA, impozite locale, ecologice, regionale, activități economice. Pentru a vă face o idee, principalele companii industriale spaniole plătesc până la 45% din profiturile lor în Spania în taxe.
Conform datelor AEAT din 2016, aproape 44% dintre companiile din Spania au suferit pierderi. Bazele impozitului pe profit au scăzut cu 60% de la criză. Acest lucru se datorează faptului că companiile au fost slăbite prin legislație și impozite sufocante. În Spania, 90% dintre companii sunt IMM-uri și sunt înecate în impozite și proceduri birocratice, dar cele mari sunt penalizate pentru că sunt așa și de aceea și-au sporit prezența internațională cu orice preț.
Impozitul pe profit trebuie redus deoarece dovezile empirice din peste 200 de cazuri din OCDE analizate de diferite organizații arată că efectele asupra ocupării forței de muncă, investițiilor și creșterii sunt mult mai mari. Citiți Mertens și Ravn (Efectele dinamice ale modificărilor impozitului pe venit personal și corporativ, 2012), Alesina și Ardagna (Modificări mari ale politicii fiscale, impozite versus cheltuieli, 2010), Logan (2011) sau FMI.
Este necesară scăderea contribuțiilor sociale și a impozitului pe venitul personal pentru a colecta mai mult. Marea Britanie, Irlanda, etc … chiar și Spania sunt exemple în care reducerile de impozite s-au dovedit a îmbunătăți consumul și, astfel, TVA și colectarea corporativă.
Nu ne putem gândi că odată cu această asfixie fiscală se vor colecta mai multe. Trebuie să reduceți impozitele, să nu intrați într-o cursă pentru a vedea cine este cel care crește cel mai mult. Și numai atunci vom recupera veniturile.
Reducerea impozitelor nu înseamnă reducerea colectării, ci creșterea datorită creșterii activității, consumului și ocupării forței de muncă.
Î: Spania publică în medie 900 de legi și 960.000 de pagini de reglementare pe an. Legislația merge mână în mână cu birocrația? Cum credeți că aceasta afectează economia?
A: Nu trebuie să-ți rupi capul. E o nebunie. Normativismul este unul dintre marile obstacole ale Uniunii Europene în ceea ce privește creșterea și ocuparea forței de muncă și justifică, de asemenea, birocrația care se hrănește. Reglementarea și legislația eficiente nu înseamnă mii de lucrări și îndumnezeirea birocrației, ci dimpotrivă. Avem nevoie de reguli simple, eficiente și limitate.
Î: În ultimii ani, Spania s-a situat pe pozițiile de lider în crearea de locuri de muncă în Uniunea Europeană, totuși, un studiu publicat de la Caixa pe baza datelor OECD relevă că ocuparea forței de muncă în Spania este unul dintre cei mai de gradienți ai lumii dezvoltate. Cantitate sau calitate?
A: Acest studiu este greșit. Vă dau un exemplu. Dacă te uiți la Spania față de SUA, în SUA există mult mai multe locuri de muncă permanente și OECD o echivalează cu calitate. Dar în SUA cu o funcție permanentă poți fi concediat în aceeași zi fără aproape nicio plată de concediere. Înțelegeți perversiunea statisticilor? În Germania sau Danemarca, este același concediu liber.
În multe țări, „beneficiile forței de muncă” sunt considerate lucruri pe care cetățeanul spaniol le garantează, de la sănătate și educație până la acoperirea minimă, care depășește „salariul”.
Prin urmare, resping radical acea analiză. Locuiesc în Marea Britanie și garantez că securitatea și condițiile de muncă nu sunt mai bune decât în Spania.
Dar Spania are o problemă clară de ocupare și de productivitate, precum și o piață rigidă a muncii. Precaritatea și angajarea temporară nu sunt actuale, media angajării temporare din 2004 este de 25%, similară cu cea actuală, iar rata medie a șomajului din 1980 este de aproximativ 17,5%. Spania este singura țară din lume care a avut 20% șomaj de trei ori în mai mult de 10 trimestre. Cauzele sunt multe, antreprenoriat scăzut, mobilitate redusă, slăbiciune a țesăturii de afaceri, impozitare ridicată, descurajare la muncă, penalități de angajare, … sunt atât de multe încât am făcut o carte „Să încheiem șomajul” cu ei.
Î: În conformitate cu întrebarea anterioară, Spania este a doua țară cu cea mai mare rată de ocupare temporară (26,1%), depășită doar de Polonia (27,5%). Ce credeți că se datorează acestei rate ridicate de ocupare temporară? Cum am putea schimba această tendință?
A: Un angajat permanent din Germania este concediat în termen de două ore cu o compensație care nu este nici fixă, nici stipulată de lege (citiți http://www.abc.es/20120220/economia/abci-despidos-indemnizacion-europa-201202201337.html) … În toate țările UE, contractele au posibilitatea unor clauze în care sunt avute în vedere excepții economice, cum ar fi falimentul companiei etc.
Rigiditățile angajării în Spania sunt una dintre cauzele angajării temporare. Pentru IMM-uri și profesioniști independenți este aproape inaccesibil să încheie un contract permanent.
În ceea ce privește fondurile și investițiile
Î: Un studiu realizat de Bestinver a arătat că în perioada 2000-2015 doar 18 fonduri din totalul de 632 au avut o rentabilitate mai mare decât cea a obligațiunilor de stat pe 15 ani, 27 au avut o rentabilitate mai mare decât cea a IBEX35 și 82 a avut rentabilitate negativă. Potrivit acestor date, ce stimulent au investitorii să investească în fonduri spaniole?
A: O mulțime de. Dar ceea ce vă spune acest studiu este că ar trebui să renunțați la ideea de a investi în fonduri administrate de bănci și entități mari și să faceți ceea ce fac străinii, să pariați pe manageri cu chipuri și nume de familie care să le dea explicații și să îi informeze corect … Și un alt lucru Ceea ce ne spune acest studiu este NU INVESTIȚI o cantitate atât de disproporționată de active ÎN BANCURI ȘI CONGLOMERAȚII.
Î: Ce schimbări credeți că ar trebui efectuate în ceea ce privește investițiile prin fonduri în Spania pentru a încuraja angajarea acestora?
A: Primul, deschide distribuția și ca clienții să aleagă ceea ce doresc, nu ceea ce „recomandă” banca lor.
Î: Fonduri active sau gestionate pasiv? De ce?
A: Activ. Deoarece efectele gazelor de râs monetare, planurile de stimulare, care au făcut să strălucească fondurile gestionate pasiv, se estompează. Și acum vin curbele. Până acum a fost foarte ușor să replici un indice și să te crezi un geniu, deoarece injecțiile masive de lichiditate au dus la o extindere imensă pe scară largă a multiplilor. Asta s-a terminat, desigur că efectul placebo s-a terminat.
Î: Vedeți o oportunitate de investiție în venit fix în fața unei creșteri a ratelor dobânzii?
A: Sigur, dar nu în obligațiuni suverane. Există oportunități bune în ceea ce privește veniturile fixe și obligațiunile legate de inflație.
Brexit și consecințele
Î: Potrivit ziarului The Sunday Times Premierul britanic și lider conservator Theresa May se va întoarce cu problema „Brexitului” pentru a opri avansul forței de muncă în sondaje Care sunt principalele consecințe pe care le-ar avea un Brexit pentru Regatul Unit și pentru Europa? Și pentru Spania?
A: Muncitorii apără și Brexit-ul, atenție. Corbyn menține propunerea.
Principala consecință este impactul asupra creșterii potențiale din cauza incertitudinii și a unui proces lung și neprietenos. Nu cred că este un joc cu sumă zero, așa cum sugerează unele mass-media, dar reduce opțiunile de a crește mai mult și mai bine. Pentru toți. Dar resping un cadru apocaliptic.
Î: În opinia dumneavoastră, este de preferat un proces rapid și radical de Brexit sau un Brexit prelungit, dar treptat?
A: Mai bine un Brexit fără. Dar, din moment ce trebuie să alegeți, mai bine repede.
Î: Sunteți responsabil de atragerea companiilor în Spania care doresc să părăsească Regatul Unit din cauza Brexitului. Credeți într-o sperietură masivă a băncilor, companiilor și investitorilor? Cum ar afecta acest lucru economia britanică și moneda sa?
A: Nu. În prezentarea proiectului Think Madrid, am spus deja că nu văd o dispariție a orașului sau un fel de „transfer Disneyland”, pe măsură ce unele medii îl vând. Orașul și băncile sunt mii de companii cu strategii diferite și mi se pare că vor decide să se mute parțial, să crească și nu într-unul sau două, ci în mai multe orașe, fără a pierde un picior în Londra.
Î: În legătură cu orașul Londra, dacă ar fi să ajungem următorul oraș la Madrid, cum ne-ar afecta economia?
A: Nu este vorba despre „Următorul oraș”, ci despre a face ceea ce au făcut Chicago, Hong Kong, Singapore … Cu alte cuvinte, crearea unui ecosistem care să beneficieze întreaga economie reală și să atragă și talent, capital și locuri de muncă.
Petrol, o decizie greșită a OPEC?
Î: Ce părere aveți despre decizia luată la ședința OPEC de a prelungi reducerea producției de petrol cu încă 9 luni? Cum va afecta prețul unui baril pe piețe?
A: Inutil. Am spus-o deja și o vedem. Este cel mai mare cadou pentru fracking vreodată. SUA avansează în independența energetică, iar prețul țițeiului rămâne scăzut, deoarece stocurile sunt mai mult decât ample.
Î: Contribuția cărbunelui la cererea de energie primară din lume este de aproximativ 30% din cererea totală, comparativ cu 36% pentru petrol. În Spania, necesarul de energie primară acoperit de cărbune a scăzut de la 15% în 2004 la mai puțin de 9% în 2013. Credeți că același lucru s-ar putea întâmpla cu petrolul?
A: Sigur. O spun în Mama tuturor luptelor (Deusto). Zilele petroliere ca rege al transporturilor sunt numărate. Dar petrolul este folosit pentru mult mai mult decât cărbunele, motiv pentru care estimez că participarea sa la matricea utilizării energiei primare va continua să fie relevantă pe termen lung.
Î: Cum credeți că OPEC va fi afectată de creșterea producției de petrol din SUA datorită fracking-ului?
A: O vedem deja, își pierd cota de piață, iar prețul nu crește.
