O garanție este emisă în conformitate cu par, atunci când emiterea sau prețul său de listare este mai mic decât valoarea sa nominală. De aceea se spune că este emis cu reducere.
Atunci când un titlu este emis sau tranzacționat sub par, înseamnă că emiterea sau prețul acestuia este sub valoarea sa nominală.
Sub egalitate pe piața primară
Titlul respectiv poate fi o acțiune (în Spania nu este permisă emiterea de acțiuni conform alin.), O obligație, un bonus sau orice valoare a chirie fixă.
Pe de altă parte, prețul de emitere și listare este de obicei exprimat ca procent din valoarea nominală. Prin urmare, o garanție se va tranzacționa sau va fi emisă sub par atunci când este sub 100. Diferența se numește reducere la emisiune.
Dacă o obligațiune este listată în această modalitate, se consideră că rata sa internă de rentabilitate (IRR) este mai mare decât rata sa de emisie sau, explicat într-un alt mod, rata cuponului este mai mică decât rentabilitatea. Randamentele cresc atunci când prețurile obligațiunilor scad și randamentele scad când cresc obligațiunile, astfel există o relație inversă între prețul unei obligațiuni și profitabilitatea acesteia.
Acesta este motivul pentru care piața obligațiunilor ajustează prețurile obligațiunilor astfel încât randamentele să se potrivească cu cele ale pieței obligațiunilor. ratele dobânzilor curent cu scadențe și caracteristici de risc similare. Pe piața obligațiunilor din viața reală, calculele nu sunt atât de simple, deoarece alți factori precum calitatea creditului și punctul de vedere economic, calculul scadenței, echilibrul cererii și ofertei și percepția pieței unui împrumut. Riscul unei anumite obligațiuni poate afecta prețul acestuia.
Randamentul în forma sa cea mai simplă este o măsură instantanee a randamentului unei obligațiuni la un moment dat, care se calculează prin împărțirea dobânzii nominale la prețul actual al obligațiunii.
r = i / P
fiind,
r = Randament
i = rata nominală a dobânzii
P = Prețul obligațiunii
Sub egalitate pe piața secundară
Este important de menționat că conceptul de mai jos nu se referă numai la o problemă cu venit fix sau cu venit variabil, ci se referă și la modul în care este listat pe piața secundară sau pe piața de tranzacționare. De exemplu, dacă o obligațiune se tranzacționează (pe baza a 100) la 95 și emisiunea sau valoarea nominală a fost 98, spunem că se tranzacționează sub valoarea nominală. O obligațiune este apoi sub par atunci când rata sa internă de rentabilitate este mai mare decât randamentul cuponului pentru acea obligațiune. Dacă o acțiune a fost emisă cu o valoare nominală de 5 euro și se tranzacționează la 4,95 euro, spunem că garanția se tranzacționează sub valoarea nominală.
Exemplu
Să presupunem că un investitor cumpără o garanție cu venit fix în valoare de 98. Prin urmare, va trebui să plătească doar 98% din valoarea nominală a garanției. La scadență, veți primi 98% plus restul de 2% pentru a finaliza 100% din valoarea sa nominală. Prin urmare, investitorul va fi obținut un randament brut de 2%.