Jensen's Alpha (sau Jensen's Alpha) este un raport care măsoară capacitatea unui administrator de portofoliu de investiții de a obține randamente peste indicele bursier ajustat la risc.
Prin urmare, măsoară rentabilitatea pe care o are managerul într-un fond de investiții, demonstrând o capacitate mai bună cu cât este mai mare și mai pozitivă în comparație cu concurenții săi.
Formula Alpha a lui Jensen
Formula sa de calcul este următoarea:
Putem deduce că este diferența reală de profitabilitate realizată (scăzând activul fără risc) ajustată pentru riscul sistematic, care este măsurată prin beta. Utilizând doar riscul măsurat prin beta, acesta este un raport care nu măsoară gradul de diversificare a portofoliului, așa cum o face și raportul ascuțit.
Risc total = Risc sistematic + Risc nesistematic
Unde:
Rc: Rentabilitatea portofoliului.
Rf: Este el activ fără risc(în limba engleză fără risc).
Rm: Rentabilitatea pieței, măsurată prin Indicele bursier referinţă.
Bc: Portofoliu beta.
Valori pe care Alfa de Jensen le poate lua
Poate lua următoarele valori:
α> 0: Este opțiunea pe care o dorește fiecare manager. Dacă statistic obține rezultate peste 0 și, de asemenea, depășește media concurenților săi, managerul oferă valoare adăugată învingând piața.
α = 0: În acest caz, managerul replică profitabilitatea pieței.
α <0: Managerul nici măcar nu realizează profitabilitatea care îi corespunde datorită riscului sistematic asumat.
Exemplul Alpha al lui Jensen
Imaginați-vă că un manager de portofoliu din Europa „A” gestionează fondul „ABC” cu următoarele date:
- Rentabilitatea realizată în 2015 = 6%.
- Activul fără risc în Europa este grupul german = 1%.
- Indicele de bătut este Eurostoxx, care a avut un randament anual de = 4%.
- Beta portofoliului managerului «A» este = 0,5
α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Imaginați-vă că un manager de portofoliu din Statele Unite „B” gestionează fondul „DEF” cu următoarele date:
- Rentabilitatea realizată în 2015 = 8%.
- Activul fără risc în SUA este obligațiunea T = 2,5%.
- Indicele de bătut este S & P500, care a avut o rentabilitate anuală de = 6%.
- Beta portofoliului managerului «A» este = 1,5
α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Managerul "A" are un Jensen Alpha de 3,5, în timp ce managerul "B" are un Jensen Alpha de 0,25. Care este cel mai bun manager?
În mod clar, managerul "A" este un manager mult mai bun, chiar dacă obține o rentabilitate anuală mai mică a fondului ABC, aceștia fac acest lucru presupunând un risc mai mic măsurat de beta, care este 0,5 față de 1,5.