Modelul de creștere al lui Gordon

Modelul de creștere al lui Gordon este o metodă de evaluare a prețului acțiunilor unei companii folosind o creștere constantă și reducând valoarea dividendelor viitoare de astăzi. Ea este adesea cunoscută sub numele său englez model Gordon Growth.

Este un model de reducere a dividendelor care presupune că creșterea pe care o va experimenta compania este constantă. Se bazează pe teoria că prețul unei acțiuni trebuie să fie egal cu prețul dividendelor pe care compania urmează să le livreze, actualizate la valoarea actuală netă. Unde:

Vo = valoarea curentă
Div 1 = Dividend în anul 1
r = randamentul necesar al acțiunilor
g = creșterea așteptată a dividendelor

Dacă prețul acțiunii pe piață este mai mic decât rezultatul obținut prin modelul de dividend actualizat, acțiunea este subevaluată și, prin urmare, este recomandabil să cumpărați. Dacă, pe de altă parte, prețul pieței este mai mare decât cel al modelului, se înțelege că prețul acțiunii este prea mare.

Este cunoscut sub numele de Gordon după autorul său, Myron J. Gordon, de la Universitatea din Toronto, care l-a publicat în 1956 împreună cu Eli Saphiro, motiv pentru care este cunoscut și sub numele de Modelul Gordon-Saphiro.

Valoarea actuala

Calculul modelului de creștere Gordon

Deoarece este practic imposibil să știm care va fi valoarea dividendelor pe parcursul fiecărui an viitor, modelul Gordon presupune că valoarea fiecărui an este egală cu cea anterioară plus o mică creștere. Această mică creștere este considerată constantă ca și cum ar fi media tuturor acelor creșteri viitoare. Acesta este motivul pentru care este cunoscut și ca model de creștere constantă a dividendelor.

Sunteți gata să investiți pe piețe?

Unul dintre cei mai mari brokeri din lume, eToro, a făcut investițiile pe piețele financiare mai accesibile. Acum oricine poate investi în acțiuni sau poate cumpăra fracțiuni de acțiuni cu comisioane de 0%. Începeți să investiți acum cu un depozit de doar 200 USD. Amintiți-vă că este important să vă antrenați pentru a investi, dar, desigur, astăzi oricine o poate face.

Capitalul dvs. este în pericol. Se pot aplica alte taxe. Pentru mai multe informații, vizitați stocks.eToro.com

Vreau să investesc cu Etoro

Luând în considerare valoarea fiecărui dividend viitor cu creștere constantă, g, vom avea următoarea formulă:

Dacă rezolvăm această funcție, vom avea formula pe care am văzut-o mai sus: Observând formula putem deduce că odată cu creșterea diferenței dintre r și g, valoarea stocului scade. În plus, valoarea finală este foarte sensibilă la aceste date, deoarece modificările mici ale acestei diferențe pot provoca variații mari ale rezultatului.

Pentru a vedea cât din valoarea finală este explicată de creșterea (g), unii analiști calculează, de asemenea, formula presupunând că creșterea este zero. Deci vor cunoaște diferența făcută de această creștere.

Pentru a estima factorul de creștere, puteți alege creșterea istorică a firmei, creșterea mediană a industriei, o estimare a creșterii sau chiar PIB-ul țării.

Acest model nu funcționează pentru toate companiile, așa cum este evident pentru companiile care nu distribuie dividende sau pentru care se așteaptă o creștere negativă peste randamentul necesar. Cu toate acestea, de obicei funcționează foarte bine pentru companiile mature și stabile, care au un comportament non-ciclic.

Ipotezele modelului de creștere Gordon

Pentru a simplifica metoda de evaluare, modelul de creștere al lui Gordon presupune următoarele ipoteze:

Creșterea constantă a dividendelor și rata de actualizare utilizată nu se vor schimba niciodată în viitor.
Dividendele reprezintă măsura adecvată a averii acționarilor.
Rata de actualizare trebuie să fie mai mare decât creșterea, pentru că altfel formula nu funcționează.

Exemplul modelului de creștere al lui Gordon

Vom calcula valoarea actuală a unei acțiuni care a distribuit 1 € în dividende anul trecut, dacă este de așteptat ca acestea să crească la o rată constantă de 2% și randamentul necesar al acțiunilor este de 6%:

Mai întâi calculăm dividendul 1 (DIV 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02

Acum aplicăm formula modelului: