Politica monetară a Mexicului în fața COVID-19

Criza Covid-19 a adus mari schimbări, iar politica monetară a Mexicului nu face excepție.

Una dintre principalele caracteristici ale măsurilor economice adoptate în întreaga lume pentru a atenua severitatea crizei economice derivate din pandemia Covid-19 este amploarea și agresivitatea politicilor monetare.

Faze ale politicii monetare

În primul rând, vom preciza cadrul teoretic al fazelor pe care ar trebui să le parcurgă băncile centrale în politicile lor monetare extreme.

• Faza I: Ratele dobânzii de referință sunt reduse la niveluri zero sau negative, iar programele de creare a banilor sunt anunțate prin cumpărarea de obligațiuni de stat și alte obligațiuni de la băncile comerciale.
• Faza a II-a: Se anunță o reducere treptată a extinderii banilor, menținând ratele de referință la niveluri minime.
• Faza III: Tipărirea banilor se oprește și ratele de recomandare încep să crească treptat.
• Faza IV: Apare atunci când rata de referință care a crescut, se oprește deoarece este considerată a fi la un nivel neutru, iar banca centrală începe retragerea treptată a banilor.
• Faza V: Ar trebui să înceapă atunci când inflația țării crește brusc și banca centrală va trebui să acționeze prin creșterea ratei de referință până acolo unde este considerată contracțională și acțiunile sunt accelerate pentru a colecta excesul de bani în circulație.

Banca Mexicului

Banca Mexicului (Banxico), care este banca centrală mexicană, a menținut din decembrie 2018 până în august 2019 o rată de referință de 8,25%, menținând faza IV a politicii sale expansive anterioare, totuși, din septembrie, în același an până în septembrie În 2020, Banca Mexicului și-a redus treptat rata de referință la 4,50%, reprezentând o reducere de 375 puncte de bază într-un an, revenind la o politică mai expansivă. La fel s-a întâmplat și cu alte bănci centrale, cum ar fi Banca Centrală Europeană și Rezerva Federală.

Astăzi, toate băncile centrale din întreaga lume se află în faza I, ca urmare a crizei provocate de pandemia Covid-19. Băncile centrale au adoptat politici monetare foarte expansive, care ar putea genera denaturări semnificative pe toate piețele de acțiuni din cauza lichidității globale excesive și a costului scăzut al banilor cauzat de băncile centrale.

În aprilie 2020, Banxico a lansat 10 măsuri suplimentare care ar sprijini funcționarea sistemului financiar național care implică o sumă de 750.000 milioane de pesos (care este echivalent cu 3,3 la sută din produsul intern brut al Mexicului), cu aceasta, Banxico caută să promoveze o comportamentul pe piețele financiare, consolidarea canalelor de acordare a creditelor și asigurarea lichidității pentru buna dezvoltare a sistemului financiar, în fața pandemiei Covid-19 din țară.

Pandemia Covid-19 și rezultatele sale negative devastatoare pentru activitatea economică globală, împreună cu scăderea bruscă a prețurilor petrolului, au avut un impact negativ asupra comportamentului piețelor financiare din Mexic. Prin urmare, Banco de México consideră că o redeschidere promptă a unor sectoare și regiuni cheie va propicia o anumită redresare a activității economice.

Măsuri suplimentare de sprijin

Măsurile suplimentare de sprijin adoptate de Banco de México au fost:

1. Creșterea lichidității în timpul orelor de funcționare pentru a facilita funcționarea optimă a piețelor financiare și a sistemelor de plăți.
2. Extinderea valorilor mobiliare pentru facilitatea de lichiditate suplimentară obișnuită (FLAO). Adică, operațiuni de acoperire valutară și operațiuni de credit în dolari.
3. Extinderea omologilor eligibili pentru FLAO, cu care banca centrală a decis să extindă accesul la acestea la instituțiile bancare de dezvoltare.
4. O fereastră pentru răscumpărarea titlurilor de stat la termen, astfel încât instituțiile financiare care dețin datorii publice să obțină lichidități fără a fi nevoie să cedeze titlurile lor în condiții de volatilitate ridicată pe piețele financiare.
5. O fereastră pentru schimbul temporar de garanții.
6. Facilitatea de raportare a valorilor mobiliare corporative.
7. Furnizarea de resurse către instituțiile bancare pentru a canaliza creditul către micro, companiile mici și mijlocii și persoanele afectate de pandemie.
8. Facilitatea de finanțare a mai multor instituții bancare garantată cu împrumuturi corporative, pentru finanțarea microîntreprinderilor, micilor și mijlocilor.
9. Schimb de titluri de stat.
10. Garanții de schimb plătibile prin diferența în dolari cu contrapartidele care nu au domiciliul în țară pentru a opera în timpul orelor de închidere a piețelor naționale.

Va ajuta această politică monetară economia mexicană?

Impactul pandemiei Covid-19 a fost considerabil și incertitudinea persistă pentru economia mexicană, cu un echilibru al riscurilor pentru creștere care rămâne semnificativ orientat în jos, deoarece o scădere a PIB-ului cu 12,8% este estimată la sfârșitul anului 2020, fiind cea mai gravă scenariu, atunci va veni o revenire de 3,2% în 2021 și 3,0% în 2022, cu toate acestea, incertitudinea este mare.

Ieșirea din cădere care a generat această criză economică nu va fi cea dorită de piață într-o cifră simetrică în „V”, dacă nu, va fi o cifră „W” prelungită, asta dacă avem din nou o revenire puternică în cazuri din Covid-19 și o revenire la confinarea socială, care este deja așteptată, având în vedere focarele înregistrate în diferite regiuni ale Europei.

Banco de México trebuie să-și consolideze în curând măsurile anunțate acum câteva luni, deoarece 750.000 de milioane de pesos anunțați sunt o sumă a priori insuficientă pentru a sprijini redresarea economică, ceea ce ne conduce la concluzia că politica monetară actuală încearcă să atenueze profunzimea recesiunii și să nu sprijine următoarea redresare a economiei mexicane.