Valoarea intrinsecă, prețul teoretic sau valoarea fundamentală a unui activ, este valoarea care se obține luând în considerare toate componentele care înconjoară un activ, inclusiv elementele tangibile și intangibile. Este, de asemenea, cunoscut uneori ca valoare reală.
Se spune, de asemenea, că valoarea intrinsecă este aceea pe care un investitor rațional, pe deplin informat despre tot ceea ce înconjoară acel activ este dispus să plătească pentru el. Desigur, în funcție de complexitatea activului, va fi mai ușor sau aproape imposibil să fii informat pe deplin despre tot ceea ce înconjoară un activ. Unul dintre activele cele mai apreciate de analiști (și cel mai complex la valoare) sunt stocurile.
Valoarea intrinsecă este utilizată atunci când ne asumăm principiul continuității activității, adică compania va continua să funcționeze în viitor. Dacă, pe de altă parte, nu putem presupune că societatea va continua să funcționeze în viitor, trebuie să calculăm valoarea lichidării.
Pe o piață eficientă, prețurile pieței arată o valoare intrinsecă. Prin urmare, sunt considerați indicatori fiabili ai valorii intrinseci în multe domenii. De exemplu, în contabilitate, prețurile de piață sunt luate ca o evaluare corectă a activelor.
Analiștii folosesc diferite modele de evaluare pentru a determina valoarea intrinsecă a unui activ (o acțiune sau o obligațiune de exemplu) și apoi o compară cu prețul pieței pentru a determina dacă prețul pieței este un preț adecvat. Sau dacă, dimpotrivă, este supraevaluat (prețul pieței este mai mare decât valoarea intrinsecă) sau subevaluat (prețul pieței este mai mic decât valoarea intrinsecă). La sfârșitul articolului, vedem de ce un activ poate avea un preț greșit și când poate fi acționat.
Sunteți gata să investiți pe piețe?
Unul dintre cei mai mari brokeri din lume, eToro, a făcut investițiile pe piețele financiare mai accesibile. Acum oricine poate investi în acțiuni sau poate cumpăra fracțiuni de acțiuni cu comisioane de 0%. Începeți să investiți acum cu un depozit de doar 200 USD. Amintiți-vă că este important să vă antrenați pentru a investi, dar, desigur, astăzi oricine o poate face.
Capitalul dvs. este în pericol. Se pot aplica alte taxe. Pentru mai multe informații, vizitați stocks.eToro.com
Vreau să investesc cu EtoroCum se calculează valoarea intrinsecă
Pentru a calcula valoarea intrinsecă a unui activ, trebuie să știm mai întâi ce tip de activ evaluăm. În funcție de tipul de activ, există mai multe modele de evaluare. Vom vedea cele mai comune modele de evaluare pentru o acțiune și o obligațiune:
1. Valoarea intrinsecă a unei acțiuni
Este valoarea intrinsecă a acțiunilor unei companii. Pentru a cunoaște valoarea unei acțiuni, este necesară valorizarea companiei. Pentru aceasta există mai multe metode de evaluare a companiilor. Acestea sunt cele mai frecvente:
- Modele de reducere a fluxului: Sunt cele mai utilizate modele deoarece calculează valoarea pe baza profiturilor sau veniturilor viitoare. Există diferite modele de reducere a fluxurilor:
- Metoda dividendului actualizat: Sunt metode de evaluare a prețului acțiunii unei companii pe baza dividendelor pe care compania urmează să le distribuie în viitor. Cel mai utilizat model de dividend este modelul Gordon.
- Modele gratuite de reducere a fluxului de numerar: Este una dintre cele mai utilizate metode, deoarece calculează direct banii care intră și ies din companie, estimând fluxurile de numerar viitoare.
- Metoda de evaluare multiplă: Folosesc multipli ai informațiilor din contul de profit și pierdere pentru a evalua o companie. Acesta este motivul pentru care sunt cunoscute și ca metode de evaluare bazate pe profit și pierdere pentru a calcula valoarea companiei. Cele mai utilizate rapoarte sunt PER, valoarea companiei și EBITDA.
- Modele de evaluare contabilă: Este valoarea contabilă pe care ar trebui să o aibă o companie și ale cărei informații sunt preluate din bilanțul unei companii. Valoarea intrinsecă care rezultă din aceste modele este cunoscută sub numele de valoare teoretică contabilă.
Cele mai importante modele de evaluare a afacerii pot fi văzute grupate în următoarea schemă:
2. Valoarea intrinsecă a unei obligațiuni
Valoarea intrinsecă a unei obligațiuni este mult mai ușor de calculat decât cea a unei acțiuni, în principal pentru că prin cumpărarea unei acțiuni suntem vise ale companiei și pentru aceasta este necesar să o prețuim. În timp ce odată cu achiziționarea unei obligațiuni devenim creditori ai companiei. Ceea ce trebuie să calculăm este valoarea unui împrumut.
Valoarea actuală a unei obligațiuni este egală cu fluxurile de numerar care vor fi primite în viitor, actualizate la momentul curent la o rată a dobânzii (i), adică valoarea cupoanelor și valoarea nominală până în prezent. Cu alte cuvinte, trebuie să calculăm valoarea actuală netă (VAN) a obligațiunii:
De exemplu, dacă suntem la 1 ianuarie a anului 20 și avem o obligațiune pe doi ani care distribuie un cupon de 5% pe an plătit semestrial, valoarea sa nominală este de 1000 de euro care va fi plătită la 31 decembrie a anului 22 și rata de reducere sau dobândă este de 5,80% pe an (adică 2,90% semestrial) prețul va fi:
Dacă rata dobânzii este egală cu cuponul, prețul obligațiunii se potrivește exact cu valoarea nominală. În acest caz 1000 de euro.
Dacă obligațiunea nu are cupoane (obligațiune cu cupon zero), prețul obligațiunii este egal cu valoarea nominală actualizată astăzi:
În cazul în care obligațiunile au opțiuni de achiziție (obligațiune apelabilă) va trebui să scădem prima de opțiune din preț și dacă au opțiuni plasate (obligațiune putabilă) va trebui să adăugăm prima de opțiune.
De asemenea, puteți vedea cum să calculați valoarea intrinsecă a unei opțiuni.
Analiza valorii intrinseci
În cazul în care prețul pieței este foarte diferit de valoarea intrinsecă, investitorii trebuie să analizeze de ce un activ are un preț greșit.
Atunci când piețele sunt eficiente, prețul acțiunilor se apropie de valoarea lor intrinsecă. Cu toate acestea, cu cât este mai ineficientă o piață, cu atât este mai mare probabilitatea ca un stoc să fie evaluat cu mult peste valoarea sa intrinsecă. Finanțarea comportamentală joacă, de asemenea, un rol important în devierea prețurilor, deoarece emoțiile cumpărătorilor și ale vânzătorilor vor face ca prețurile pieței să se alinieze greșit la valoarea lor intrinsecă în anumite momente, aceste anomalii ale pieței pot apărea chiar și pe piețe eficiente. În multe ocazii, în cazul unor evenimente care surprind piața, are loc efectul de reacție exagerată.
Analiștii care sunt capabili să estimeze valoarea intrinsecă a unui activ mai bine decât piața vor avea un avantaj competitiv și vor putea obține randamente mai bune decât media pieței, atunci când prețul pieței se îndreaptă spre valoarea sa intrinsecă.
- Cu cât diferența dintre valoarea intrinsecă și prețul pieței este mai mare, cu atât sunt mai mari stimulentele pentru a se poziționa în activ. În analiza stocurilor, această diferență este cunoscută sub numele de marja de siguranță.
- Cu cât un analist are mai multă încredere în modelul dvs. de evaluare și în datele utilizate, cu atât este mai mare stimulentul lor de a se poziționa în acesta.
- Cu cât o piață este mai puțin eficientă și cu cât investitorii analizează prețurile de piață ale activelor sale, cu atât sunt mai mari stimulentele pentru a o analiza, din moment ce este probabil ca există o nepotrivire între valoarea intrinsecă și prețul pieței.
- Pentru a se poziționa într-un activ, investitorul trebuie să creadă că prețul pieței va tinde spre valoarea intrinsecă. Pentru ca evaluarea activelor să fie profitabilă, prețurile pieței trebuie să convergă la valoarea intrinsecă. Cu cât investitorii analizează mai mult un activ, cu atât este mai mare probabilitatea ca prețul pieței să fie corect evaluat.
În cazul obligațiunilor, ceea ce trebuie să studiem este rata dobânzii (sau atragerea obligațiunii), deoarece prețul pieței se va ajusta în funcție de această dobândă. IRR al obligațiunilor este compus din dobânzi fără risc (de exemplu, dobânzile plătite pentru obligațiunile germane), plus riscul de țară, plus riscul de credit al companiei.
Dacă credem că riscul de credit sau riscul de țară este mult mai mic decât presupune investiția de fapt și avem dreptate, ceea ce ar trebui să se întâmple este că obligațiunea acelei obligațiuni crește și, prin urmare, prețul scade. Dacă, pe de altă parte, rata dobânzii este prea mare, putem cumpăra obligațiunea, deoarece ne așteptăm să crească prețul acesteia.
Valoarea justă