Rata efectivă a rentabilității este procentul anual de rentabilitate rezultat din reinvestirea fluxurilor de numerar interne ale unei investiții la o rată dată.
Cu alte cuvinte, rata efectivă a rentabilității este rentabilitatea pe care o primește un investitor pentru reinvestirea fluxurilor de numerar generate de o investiție la o anumită rată.
Un exemplu de fluxuri de numerar interne sunt cupoanele pe care le plătește o obligațiune sau dividendele pe care o companie le plătește pentru că deține acțiunile sale în portofoliu. Acestea se numesc fluxuri de trezorerie interne, deoarece investiția principală, în cazul unei obligațiuni, este de a obține o rentabilitate pozitivă a acelei obligațiuni și cupoanele pe care le primește investitorul sunt intrări de bani care se află în interiorul investiției principale (interne).
Cupoanele pe care le primim sunt bani pe care îi putem lăsa în bancă sau reinvesti. Acțiunea de reinvestire a acestor cupoane implică faptul că, atunci când dorim să calculăm rata lor de rentabilitate împreună cu rentabilitatea investiției principale, trebuie să folosim rata efectivă de rentabilitate.
Avantajele ratei efective de rentabilitate
Metrica TRE este mai bună decât metrica TIR, deoarece TRE ia în considerare reinvestirea fluxurilor interne spre deosebire de TIR care nu le ia în considerare.
Presupunând că investitorii acționează rațional, este probabil ca, dacă rata de reinvestire să fie pozitivă, să intenționeze să reinvestească fluxurile interne pentru a obține o rentabilitate a investiției mai mare decât TIR.
Din acest motiv, se numește rata efectivă a rentabilității, deoarece este ceea ce am primi de fapt de la o investiție dacă fluxurile sale interne ar fi reinvestite.
Formula TRE
Unde:
- Cn: valorificarea fluxurilor interne.
- C0: capitalul inițial sau prețul inițial în cazul unei obligațiuni.
- x%: rata de reinvestire.
- n: numărul de ani în care durează investiția.
Se exprimă TRE care depinde de un anumit procent x deoarece avem nevoie de acel procent pentru a calcula rata. Fără acest procent, nu știm la ce rată putem reinvesti fluxurile interne ale investiției sau cupoanelor în cazul unei obligațiuni.
Exemplu de rentabilitate efectivă
Presupunem că am cumpărat o obligațiune emisă la 98% care distribuie cupoane anual de 3,5% și scadența sa este în 3 ani. Să presupunem, de asemenea, că putem reinvesti aceste cupoane la o rată de 2% pe an. Calculați rata efectivă de rentabilitate a acestei investiții.
- C0 = 98
- Rata de reinvestire = 2%
- n = 3
Privind formula ERR, ar trebui mai întâi să calculăm capitalizarea cupoanelor, astfel încât să le putem împărți la prețul inițial și să calculăm ERR. Capitalizarea trebuie făcută cu rata de reinvestire ca rata dobânzii.
Trebuie să avem în vedere că trebuie să valorificăm primul cupon folosind capitalizarea compusă, deoarece depășește un an. Apoi, capitalizarea celui de-al doilea cupon nu este necesară pentru a face capitalizarea compusă, deoarece este doar un an.
Deci, având în vedere o obligațiune care distribuie cupoane anuale de 3,5%, emise la 98% și cu o scadență de 3 ani, dacă reinvestim aceste cupoane la o rată de 2%, vom obține o rată efectivă de rentabilitate de 4,14%.
Diferența dintre IRR și rata efectivă de rentabilitate