O emisiune de opțiuni scurte este una în care vânzătorul nu deține activul suport respectiv.
De exemplu, să presupunem că investitorul Miguel Miranda emite o opțiune de achiziție pe acțiunile companiei AZ. Respectivul derivat, al cărui termen este de 60 de zile, este achiziționat de Cristina Cillóniz.
Să ne imaginăm că după perioada convenită cumpărătorul își exercită dreptul. Dacă problema a fost descoperită, domnul Miranda trebuie să meargă la bursă pentru a achiziționa titlurile companiei AZ și, astfel, să le poată transfera doamnei Cillóniz.
În caz contrar, dacă operațiunea ar fi un apel acoperit, emitentul ar avea deja acțiunile companiei AZ în portofoliul său. Acest lucru, deși nu există nicio certitudine că va fi vândut proprietarului opțiunii de apel.
Trebuie remarcat faptul că acest tip de probleme neacoperite sunt date la opțiunile de apel. În cazul opțiunilor de vânzare, emitentul nu trebuie să cumpere în prealabil niciun activ suport. Acest lucru, deoarece nu va face nicio vânzare, ci va face o achiziție, în cazul în care proprietarul derivatului își exercită dreptul.
Scenarii unei opțiuni de apel scurt
Există mai multe scenarii după emiterea unei opțiuni de apel scurt. Vânzătorul pariază că prețul activului suport pe piață va fi mai mic decât cel convenit la sfârșitul perioadei contractuale. În acest caz, proprietarul instrumentului derivat nu își va exercita dreptul de cumpărare, iar emitentul va câștiga prima primită.
Dimpotrivă, dacă prețul activului crește peste prețul convenit, cumpărătorul își va exercita dreptul. Apoi, pentru a-și îndeplini obligația, emitentul va trebui să achiziționeze activul suport.
În concluzie, pentru emitent, profitul maxim pentru vânzarea opțiunii de achiziție este prima, în timp ce pierderile pot fi foarte mari. Cu cât crește prețul activului suport, cu atât va fi mai negativ rezultatul.
Putem explica cele de mai sus cu un exemplu. Să presupunem că un investitor emite o opțiune de achiziție de trei luni pentru zece acțiuni ale companiei XY, acceptând un preț de 20 USD pe acțiune. Prima primită este de 50 USD.
După nouăzeci de zile, dacă prețul acțiunii este de 18 USD, proprietarul instrumentului financiar derivat nu își va exercita dreptul, deoarece poate achiziționa activul suport la un preț mai mic pe piața de valori. Astfel, profitul emitentului este prima de 50 USD.
Pe de altă parte, dacă prețul acțiunii companiei XY crește la 26 USD, cumpărătorul își va exercita dreptul. Prin urmare, emitentul trebuie să achiziționeze cele zece titluri de valoare pentru 260 USD (26 x 10). Trebuie să scădem prima primită din această cheltuială pentru a calcula pierderea netă:
(200 x 26) -50 = 260 - 50 = 210 USD
Pentru a fi mai clar atunci când cumpărătorul derivatului își folosește dreptul, puteți citi articolul nostru despre exercitarea unei opțiuni.