După investigarea unei largi varietăți de crize economice, putem afirma, ca prim pas în analiză, că marea majoritate a crizelor au fost declanșate de o balon economic și, în consecință, de o recesiune. Aceste bule economice au fost cauzate de psihologia irațională a ființei umane, cum ar fi convingerea pură că prețurile (ale binelui care suferă de bule) vor continua să crească.
Acestea fiind spuse, vom aprofunda ideea că aceste bule economice au ca motiv psihologic ca origine. Bulele sunt conduse de euforia și ambiția celor care au trăit prin ele, determinând valoarea activelor respective să înceapă să crească datorită simplei speculații.
În bulele economice se presupune că, pe măsură ce valoarea crește în mod disproporționat, va continua să crească fără întrerupere. Acest lucru face ca toată lumea să profite de această creștere fictivă a valorii, apărând în toate cazurile teoria celui mai prost. Această teorie este rezumată în următoarea propoziție:
Atâta timp cât poți găsi un prost pentru a vinde bunul la un preț mai mare decât ai cumpărat, nu vei fi prostul.
Cu toate acestea, vine un moment în care valoarea activelor nu se mai bazează pe o valoare teoretică sau, cel puțin, pe o valoare care ar putea fi justificată în mod rezonabil. Acesta este momentul în care economia în sine reglementează prețul valorii doar financiar și în mare măsură fictiv, pentru a-l ajusta la adevărata sa valoare. Reîntorcându-l la originea sa și ducând la un efect de amprentă a activului care provoacă o prăbușire brutală a prețurilor, distrugând averea și toate activele persoanelor care aveau încredere în acel activ.
Odată ce aspectul mai psihologic al acestui tip de criză economică a fost calificat, vom analiza de ce se nasc aceste tipuri de bule economice, modul în care se dezvoltă, dezvoltarea și inflația lor sunt permise și chiar adoptate. Pentru că, așa cum a spus Mark Twain, „istoria nu se repetă, dar rimează”, este probabil să se creeze din nou o bulă economică în viitor.
Originea bulelor economice
Bulele economice se nasc în perioade de boom economic sau cultural, precum în balonul Mării Sudice. Activul „cu bule” capătă un rol central și devine simbolul acestei creșteri economice. În crizele respective analizate, ar fi laleaua, acțiunile companiilor din Mările de Sud și din Mississippi, bursa în prăbușirea de 29, paginile web în bula dot-com și casele din criza actuală . Toți provin dintr-o perioadă de prosperitate, care, ca urmare a creșterii, determină oamenii să tindă să creadă că ceva se schimbă și că se va îmbunătăți întotdeauna.
De exemplu, înainte de criza financiară din 2008, un celebru economist a spus chiar că modelul capitalist al ciclurilor economice sa încheiat și că, de acum înainte, economia va crește întotdeauna. Această încredere extremă în viitor duce la un pariu puternic pe binele stelar care ghidează acea creștere puternică. Pe măsură ce la început toată lumea câștigă, valoarea binelui începe să crească fără să se oprească, crescând și mai mult dorința de a investi în el, fiind astfel un proces de bulgări de zăpadă care determină o creștere spectaculoasă a prețului acelui bun, din moment ce tot ceea ce vrea lumea să investească, de multe ori fără a avea cunoștințe despre bunul sau sectorul în cauză.
În acest moment de expansiune a balonului, practic nu se mai poate întoarce. Pentru bulele economice ulterioare înainte de a ajunge la acest punct, atunci când balonul ar trebui să se oprească sau, dacă suntem investitori, să fugim. Problema este că în acest moment este foarte dificil să știm dacă activul reprezintă fidel valoarea care este dată sau este supraevaluată.
Pentru a ne situa puțin, am spune că acest punct ar fi la începutul secolului în criza lalelelor, când guvernul englez a acordat mai multe concesii companiei Mării Sudului, imitând compania din Mississippi, în jurul anului 1927 în prăbușirea din 29, în anii 1995-2000 în balonul dot-com și între anii 2003 și 2006 în actuala criză. Aici există multe interese pe care bula continuă să le dezvolte, experții în domeniu să continue să câștige bani și guvernele care injectează direct sau indirect bani și promovează balonul pentru a crea un sentiment mai mare de creștere și bonanță economică și apoi atârnă medalia pentru că a condus țara spre succes.
Divergența valorii reale și a valorii „barbotate”
Acum, că toate aceste crize au trecut și le putem analiza, suntem în punctul menționat anterior și știm că binele la acel moment este supraevaluat, dar totuși nu numai mutat de speculații, dar există un activ solid în spatele care susține prețul și explică motivul acestei creșteri a valorii.
O valoare justificabilă din punct de vedere tehnic (V.T.J.) pentru aceste active este una care în sine merită orice bun, fără a lua în considerare valoarea produsă de relația cerere-ofertă. În funcție de tipul bunului, de calculul valorii justificabile din punct de vedere tehnic, vor fi evaluate diferite proprietăți ale acestuia. Astfel, puteți vedea care ar fi V.T.J.-ul bunurilor de luat în considerare în diferite bule economice:
- Criza lalelelor: În acest caz, valoarea ar fi un preț similar cu cel al diferitelor tipuri de flori decorative ale vremii, poate puțin mai mare, având în vedere lunga perioadă de cultivare pe care o are această plantă. V.T.J. ar putea fi, de asemenea, crescut dacă proprietățile extraordinare (culoare, formă sau miros atipice) s-ar găsi în lalea.
- Bula Mării de Sud: Suntem în fața a două companii, cea a Mării Sudului și cea a Mississippi. Activele pe care s-au dezvoltat aceste bule speculative sunt acțiunile acestor companii, care la prima vedere sunt active mai greu de apreciat, deoarece depind de valoarea viitoare a companiei. Pentru a calcula V.T.J. Astăzi se utilizează diverse metode de evaluare (reducere FCF, rapoarte, multipli), dar se poate asigura că pentru aceste companii un V.T.J. Ar putea fi valoarea contabilă noțională a valorii nete.
- Prăbușirea din 1929: La fel ca în cazul precedent, activele care trebuie evaluate sunt acțiuni ale companiilor industriale ale vremii. În acest caz, V.T.J. De asemenea, poate fi evaluat prin diferite metode, cum ar fi PER, care avea o medie de 32,6 în acțiunile care alcătuiau S&P. Un raport PER mai mare de 25 se poate datora așteptărilor mari de creștere a câștigurilor viitoare, sau compania se află în contextul unei bule financiare speculative, iar prețurile sunt umflate.
- Crizele dot-com: Cu această ocazie, activele sunt și acțiuni, dar au o particularitate. Și este că, dacă este deja dificil să prețuiești o companie dedicată sectoarelor tradiționale, cum ar fi comerțul sau producția, este și mai dificil când vine vorba de companii electronice și bazate pe internet. Unele companii în care nici investitorul însuși nu înțelege și nici nu știe să prețuiască afacerile la care sunt angajate aceste companii. Un V.T.J. în acest tip de companie.
- Balonul imobiliar din Spania: Acest caz este mai simplu atunci când se analizează o valoare țintă pentru activul în cauză. V.T.J. pentru o locuință este dată de multe variabile precum dimensiunea locuinței, calitatea materialelor, amplasarea geografică, costurile de construcție etc. Prețul unei locuințe ar putea fi, de asemenea, evaluat ca valoarea actuală a unei chirii perpetue, ponderea acestei chirii fiind ceea ce ar fi plătit pentru chirie și la rata dobânzii fără risc.
Când valoarea activului „bulețat” începe să se separe de valoarea care poate fi justificată tehnic și începe să fie mutată prin speculații, prețul intră într-un vârtej de valoare în creștere în care bula începe să se umfle rapid. este ireversibil și atunci când o astfel de bulă explodează, căderea nu va fi lină, într-adevăr, cu cât este mai lungă în această situație, cu atât va fi mai puternică explozia.
De exemplu, în actuala criză imobiliară, în 2005, cu câțiva ani înainte de izbucnirea bulei imobiliare, Spania a construit împreună aceleași case ca Franța, Germania și Italia, adică o țară de 46 de milioane de locuitori a construit aceleași case decât trei țări cu un total de 200 de milioane de locuitori. În acest moment, comerțul cu binele este în afara oricărei logici. Se pare că cei care nu investesc în bine nu sunt foarte inteligenți (eufemism). Piața mărfurilor este măturată în acest moment de un curent de cumpărare de euforie care face imposibilă declinul său blând fără a ajunge la o cascadă brutală.
Euforia, cel mai periculos punct
Acesta este cel mai periculos punct în care, la fel ca în toate bulele economice, o mare parte a populației își încetează slujbele pentru a se dedica sectorului activelor cu bule. Creșteți lalele, creați companii cu concesii în balonul Mării Sudului, deveniți agent de bursă, creați pagini web sau deveniți dezvoltator imobiliar, după caz. Adică, economia încetează să se concentreze asupra economiei reale și începe să fie susținută de un bun cu o valoare fictivă care este condusă de euforie și speculații. Dacă vreodată experimentați un balon și începeți să vedeți aceste simptome, sfatul nostru este să fugiți, să fugiți cât puteți și să nu vă uitați înapoi.
O anecdotă curioasă despre prăbușirea din 29 povestește cum un broker celebru care părăsea clădirea Bursei de Valori din New York, pe Wall Street, mergea în mașină vorbind cu șoferul său, când șoferul a început să-i spună toate acțiunile pe care le cumpăra, care a investit în acest lucru și în același motivând cu explicațiile tipice că piața de valori este o afacere, că acest lucru va crește întotdeauna, economia este în cel mai bun caz de a investi etc. A doua zi după această conversație cu șoferul său, brokerul s-a întors la locul său de muncă pe piața de valori și și-a vândut toate acțiunile. Câteva săptămâni mai târziu a avut loc joiul negru pe bursa de pe Wall Street, unde bursa a scăzut cu aproape 10%.
Odată ce suntem în acest moment, apare teoria celor mai prostești explicate mai sus. În acest moment, trebuie să închideți ochii și să vă acoperiți urechile, astfel încât explozia bulei să nu ne facă rău, deoarece explozia ei este doar o chestiune de timp.
Istoria se repetă iar și iar pentru că ambiția se află în natura ființei umane. Fără a lăsa sfârșitul unei bule, începem deja să vorbim despre care este acum cel mai bun activ de investit. Dacă aurul nu ar fi acela, aurul, am spune că a existat o mică bulă de la începutul acestei crize, deoarece a acționat ca un refugiu sigur și și-a dublat valoarea în câțiva ani, chiar depășind valoarea platinei.
Rolul băncilor în bulele economice
Rolul principal pe care îl joacă de obicei instituțiile financiare în crizele economice se datorează faptului că împrumuturile pe care le acordă sunt deseori direcționate către activul „cu bule”, deci există un pârghie financiară care contribuie în mare măsură la umflătură a prețului activului. Atunci când efectele bulelor sunt transferate către economia reală, investitorii și persoanele care depind de acești investitori intră în faliment, iar aceștia la rândul lor nu își pot îndeplini împrumuturile cu băncile cauzând neplăceri, ceea ce duce la bănci să provoace pierderi sau chiar să falimenteze.
Dacă în rândul populației apar zvonuri că băncile pot eșua, va apărea o nevroză masivă și oamenii vor merge la bănci pentru a-și retrage banii, făcându-și temerile să devină realitate și agravând astfel efectele crizei, deoarece mulți oameni Depinde de bănci .
În trei dintre crizele analizate, companiile financiare au jucat un rol destul de important, pe care urmează să îl analizăm:
- În Crack-ul din 29, sectorul financiar a fost una dintre cauzele crizei ulterioare, între împrumuturile acordate oamenilor de către bănci pur și simplu pentru a specula cu ele pe piața de valori, care nu au putut fi rambursate, și retragerea depozitelor din cauza frica de a nu-i pierde, în 1929 patruzeci de bănci eșuaseră, în 1931 erau două mii. Mai mult, băncile nu pot recupera investițiile pe termen lung în industrie. Eșecul băncii a paralizat investiția, a redus drastic producția la jumătate și aproximativ o sută de mii de companii și-au închis ușile. Aceștia au jucat, de asemenea, un rol activ în încercarea de a relua piața de valori prin cumpărarea unor pachete mari de acțiuni peste prețul său.
- În criza dot-com, banca centrală americană (Rezerva Federală) a decis să desfășoare o politică monetară expansivă de bani abundenți și ieftini pentru a reactiva economia. Reactivarea a fost realizată prin reducerea ratelor dobânzii la cele mai scăzute niveluri din ultimele decenii. Această mișcare vicleană a fost una dintre cauzele bulei imobiliare și a crizei actuale.
- În balonul imobiliar, de la înființarea sa în SUA, băncile au fost principalele cauze ale acestuia. După cum știm bine, balonul creat în jurul caselor, în parte, a apărut datorită ușurinței cu care băncile au împrumutat banii pentru ipoteci, deoarece casele erau disponibile ca garanție, care nu ar scădea niciodată în preț. De asemenea, li se acordă crearea de fonduri de totalizare (MBS) și active complexe care au făcut dificilă detectarea activelor toxice și a incertitudinii crescute pe piețe.
Concluzie bule economice
În prezent, am putut verifica dacă aceste bule economice apar în mod repetat, de fiecare dată în perioade mai scurte de timp. Deși, în mod istoric, crizele au afectat ocazional anumite țări sau teritorii, dezvoltarea noilor tehnologii ale informației și comunicațiilor și globalizarea economiei au dus, de asemenea, la globalizarea crizelor.
În lumea de astăzi, relația dintre piețele financiare, posibilitatea investițiilor în orice sector și țară de pe planetă, provoacă bule sau crize care apar în cele mai importante economii ale lumii, precum SUA, Uniunea Europeană, China și țările emergente. duce la un rezultat imediat contagios pentru toți ceilalți.
Analiza modului în care aceste bule economice au fost produse de-a lungul istoriei financiare a umanității, precum și studiul crizelor deja experimentate, ar trebui să ne ajute în viitor să prevedem formarea lor și să le împiedicăm să conducă la crize reale; sarcină dificilă. Ființa umană în tendința sa inovatoare și speculativă va fi capabilă să inventeze noi ipoteze, care datorită noutății lor vor distorsiona experiențele acumulate și vor crea noi bule economice.