La un conclav la sfârșitul anului 2013, Partidul Comunist a declarat că va lăsa forțele pieței să joace un „rol decisiv” în alocarea resurselor. Se pare că jocul de intervenționism din care China pare să nu fi dat drumul a fost adus înaintea China Composite Indexo treime din valoarea sa în ultima lună.
În acest sens, China a lansat un planul de reformă economică și socială niciodată văzut înainte de a rupe cu trecutul. Aceste reforme au constat din liberalizează piețele:
- Acordați un rol mai mare companiilor private.
- Înmuiați politica privind copilul unic. Acele cupluri în care tatăl sau mama este singurul copil pot avea doi copii.
- Prețurile la combustibil, electricitate și alte servicii vor fi stabilite de piață.
- O mai mare deschidere către sectorul bancar, permițând capitalului privat să înființeze bănci mici și mijlocii.
- Reduceți infracțiunile care sunt pedeapsa cu moartea.
După doi ani, speranța unei reforme economice în China pare să se prăbușească, un răspuns de panică în stocuri anunță că s-a format o bulă completă. Aceste speranțe au dat o lovitură severă bursei chineze. De fapt, 90% dintr-un total de 2.774 acțiuni au fost suspendate sau întrerupte în ultimele săptămâni -Când un stoc sau un indice pe o piață se confruntă cu creșteri și scăderi foarte accentuate, acesta este suspendat în timpul listării sale pentru o perioadă de timp-.
Acțiunile și-au pierdut o treime din valoare în ultima lună, reducând dramatic bogăția țării - aproximativ 3,5 trilioane de dolari, mai mult decât valoarea totală a pieței bursiere indiene. Amintiți-vă că în China micii economisitori au cumpărat acțiuni chiar cerând împrumuturi, adică majoritatea persoanelor fizice dețineau acțiuni și era normal pentru că au văzut că pe o piață a taurului pot obține întotdeauna randamente mult peste cele cu care suntem obișnuiți.
Guvernul chinez este cu adevărat preocupat nu de aceste scăderi ale prețurilor acțiunilor, ci mai degrabă de modul de a opri această vânzare. Acest haos de pe piață este prima pată economică a liderilor chinezi, Xi Jinping și Li Keqiang.
Prima greșeală este să credem că prăbușirea pieței prezice un colaps economic, pare foarte puțin probabil. Este adevărat că piața de valori a scăzut cu o treime în câteva săptămâni, dar a revenit doar la nivelurile din martie; este încă în creștere cu 75% în ultimul an.
China rămâne pierdută în drama că bursa continuă să joace un rol mic în China. Valoarea a plutitor liber din piața chineză - numărul de acțiuni pe care companiile le au pe piață pentru a fi tranzacționate - este doar o treime din Produsul intern brut - PIB, comparativ cu peste 100% în economiile dezvoltate.
După cum am menționat câteva rânduri mai sus, multe acțiuni au fost cumpărate cu datorii, aproximativ 1,5% din activele totale ale sistemului bancar au fost achiziționate cu credit, deci putem spune că această finanțare nu are o pondere mare în riscul sistemic.
Economia este solidă. Odată cu creșterea, deși încetinirea, sa stabilizat. Piața imobiliară se accelerează. Ratele dobânzii de pe piața monetară sunt scăzute și stabile, ceea ce sugerează că și băncile sunt.
Problema atunci putem spune că Două cauze fundamentale ale acestei instabilități provin din structura piețelor și reformele fragile efectuate acum doi ani în China.
Cu toate acestea, de la mijlocul anului 2014 până la începutul lunii iunie crearea de afaceri s-a triplat datorită impulsului dezvoltat de Chinext. Există încă un drum lung de parcurs în ceea ce privește IPO-urile ultra-reglementate, există un mare intervenționism în ceea ce privește ofertele publice inițiale, care decide momentul ieșirii și prețul acesteia. Datorită întârzierii din partea guvernului în aprobarea noilor IPO-uri, mulți dintre ei nu au putut deveni ținta multor investitori care pompau stocurile cu economiile lor. În scurt timp, raportul preț-câștiguri (Raport preț-câștig -PER-) pe ChiNext a ajuns la 147, plasându-l în aceeași ligă ca NASDAQ în era dot-com.
Pe de altă parte, sistemul financiar al Chinei a contribuit, de asemenea, la umflarea bulei prin pomparea banilor pe piața de valori.
Nu doar motivul nu este fiabil; natura intervenției este, de asemenea, nesăbuită:
- Regulatorii au conectat vânzarea în lipsă.
- Banca centrală a redus ratele dobânzii pentru a încuraja cumpărarea acțiunilor
- Fondurile de pensii s-au angajat să cumpere mai multe acțiuni.
- Guvernul a suspendat ofertele publice inițiale.
- A fost creat un fond pentru a cumpăra acțiuni, susținut în numerar de la banca centrală.
