Ultimul raport Moody’s avertizează că, spre deosebire de criza financiară din 2008, nimeni nu vorbește despre o criză a creditului. Între timp, prognozele reflectă o creștere semnificativă a numărului de falimente preconizate.
Băncile centrale au acționat. America de Nord, America Latină, Europa și Asia. Toți au acționat cu măsuri care facilitează accesul la credit. Primele de risc ale țărilor s-au relaxat datorită injecției imense de lichidități de către băncile centrale. Rezerva Federală (FED) a anunțat o bară de lichidități practic gratuită și Banca Centrală Europeană (BCE) a urmat-o în urma sa, anunțând că va efectua achiziții echivalente cu 750.000 de milioane de euro în plus până la sfârșitul anului.
Acest lucru a permis situației datoriei suverane să se relaxeze și primele de risc să revină la nivelurile de la începutul carantinei.
Și ce zici de companii?
Băncile centrale au anunțat, de asemenea, că vor cumpăra obligațiuni corporative, dar într-o sumă foarte mică. Ideea planului actual este ca statele să se îndatoreze, să ajute companiile să supraviețuiască, iar băncile centrale să absoarbă acele datorii. Dacă situația durează mai puțin timp decât era de așteptat, planul va fi un patch pentru a merge mai departe. Dar dacă acest lucru nu este suficient?
Bugetele țărilor, în general deficitare, se află într-o situație limitativă. În principiu, dacă investitorii se îndreaptă către problemele datoriei suverane și țările reușesc să plaseze această datorie, efectul pe termen scurt va fi o creștere bruscă a datoriei publice. Adică companiile își paralizează activitatea, muncitorii rămân temporar șomeri și compania își reduce costurile pentru a supraviețui. Statul îi ajută pe acești lucrători cu un beneficiu în timp ce situația durează și, dacă situația trece rapid, totul va fi fost într-o mare sperietură financiară.
Cu toate acestea, dacă situația continuă sau activitatea nu poate fi reluată cu o mare parte din capacitate, companiile vor trebui să plătească lucrătorilor din nou, dar cu venituri reduse din cauza lipsei de activitate. De exemplu, dacă un restaurant avea 10 angajați angajați și îi permit deschiderea în decurs de o lună sau două, probabil că o va face la jumătate de capacitate. Astfel încât? Pentru a evita aglomerația și pentru a respecta distanța de siguranță. Acum, cu siguranță sunteți obligat să vă angajați toți lucrătorii, atunci raportul cost / beneficiu ar putea fi grav afectat. În același sens, furnizorii vor primi mai puține comenzi.
Evident, nu toate sectoarele vor fi afectate în mod egal și, pe baza structurii productive a fiecărei țări, nu toate statele în același mod.
Ce procent din companii este de așteptat să își achite plățile?
Dacă luăm în considerare obligațiunile de tip speculativ (randament ridicat), adică cele care oferă un randament mai mare, deoarece probabilitatea lor de plată este mai mică, vedem că este în prezent la 4,5%. Adică, 4,5% dintre companiile a căror datorie are un rating de credit care este sub gradul de investiție, în prezent plătesc. Aceasta este reprezentată de linia verde. La rândul său, linia galbenă reprezintă modul în care se așteaptă să se comporte acest indicator. Adică, procentul de neplată așteptat până la sfârșitul anului pentru acest tip de datorie. În prezent, acestea se află la niveluri apropiate de balonul dot-com: 10%.
Deși suntem încă departe de 2008, nu putem exclude această situație. Piețele au scăzut tocmai din cauza fricii de această situație. O criză a creditului ar putea determina investitorii să-și convertească valorile mobiliare în lichidități și să evite emiterea. Un efect domino care ar putea ajunge să afecteze cele mai puține stări de solvent.
Falimentele întreprinderilor, muncitorii șomeri, reducerea colectării impozitelor, contagierea panicii financiare, statele își ridică costurile de finanțare și nu își pot acoperi plățile. Un cerc vicios care ar putea duce la ceva similar cu cel experimentat între 2010 și 2012 în Portugalia, Italia, Grecia și Spania, care era pe punctul de a sparge moneda euro. Totul va depinde de durata focarului de coronavirus și de viteza cu care activitatea se reia.
