Din cauza crizei Coronavirus, piețele bursiere au cunoscut cel mai volatil moment din ultimii 30 de ani cu permisiunea maximului marcat pe 24 octombrie 2008, în mijlocul unei crize financiare fără precedent. La ce să ne așteptăm acum
La prima vedere, impactul părea minor. Istoricul trecut a arătat că stocurile erau imune la epidemii și că erau cel mai probabil să se revadă după accidentări. Cu toate acestea, epidemia a devenit o pandemie, așa cum a declarat Organizația Mondială a Sănătății (OMS), țările închid granițele, își pun populația în carantină, iar activitatea economică este complet paralizată. Ceea ce la început părea o problemă situată într-o parte a planetei (China) s-a răspândit în restul lumii, amenințând cu prăbușirea sistemelor de sănătate ale țărilor. Pentru unele țări precum Italia, amenințarea a devenit o realitate crudă, iar Coronavirusul continuă să fie de neoprit, depășind 30.000 de cazuri și 2.000 de decese. La nivel global, suntem pe cale să ajungem la 200.000 de cazuri.
Volatilitatea la nivelurile din 2008
Adâncimea căderilor a fost incredibilă. Nu numai din cauza cantității de cădere, ci și din cauza vitezei cu care s-a întâmplat. Indicele volatilității, cunoscut și sub numele de indicele fricii, reflectă faptul că investitorii se află la niveluri maxime de incertitudine.
Obligațiunile suverane precum Statele Unite și Germania păreau să reducă zile în șir recesiunea economică pe care diferitele guverne din diferite țări au confirmat-o deja.
Băncile centrale iau măsuri
Rezerva Federală (FED) a redus ratele dobânzilor la 3 martie 2020, în mod surprinzător, la 1-1,25%. În ciuda acestui fapt, nu a reușit să oprească căderile de pe piețele de valori, deoarece investitorii au văzut că amploarea problemei era mai mare. Altfel, Fed nu ar fi acționat atât de repede. Avansul numărului de cazuri active infectate și amenințarea cu virusul din Statele Unite, a cerut Fedului weekendul trecut să injecteze lichidități într-un mod masiv. O injecție de 700.000 de milioane de dolari comparabilă doar cu cea efectuată în 2008, când a injectat 800.000 de milioane.
De asemenea, guvernele promit lichidități și chiar pretind a fi garantul acordării de împrumuturi care mențin economia pe linia de plutire. Țări precum Spania sau Italia au permis, de asemenea, moratoriul ipotecar pentru anumite grupuri. Adică, neplata creditelor ipotecare într-o perioadă de timp stabilită anterior.
La rândul său, Banca Centrală Europeană (BCE) are mai puțin spațiu de reacție. Cu ratele deja la minimum, nu se poate face altceva decât. Unii economiști propun emiterea de euroobligațiuni și mai multe injecții de lichiditate de către BCE, dar Christine Lagarde nu a vorbit încă.
Cât timp vor cădea sacii?
Realitatea este că nimeni nu știe. Este imposibil să știm cât timp va fi paralizată activitatea economică, cu cât și în ce locuri. Într-o economie globalizată, nu este suficient ca activitatea economică internă să fie reluată, este necesar, de asemenea, ca frontierele să se redeschidă, transportul să continue în mod normal, iar companiile aeriene să-și reia zborurile. Pentru aceasta, va fi necesar ca curba cazurilor active să înceapă să se reducă la nivel global. Ceva care va dura cel puțin, mai mult de o săptămână. În unele țări, probabil mai mult de două săptămâni.
Cu toate acestea, este important să înțelegem că stocurile sunt conduse de așteptări, ar fi putut să reacționeze excesiv. Să luăm un exemplu foarte simplu. Să ne imaginăm că pentru fiecare 1% care scade produsul intern brut (PIB), piețele de valori „trebuie” să scadă cu 10%. Dacă investitorii se așteaptă la o scădere de 3% a PIB-ului, stocul „ar trebui” să scadă cu 30%. Continuând cu exemplul, să ne imaginăm că acest lucru se întâmplă, dar în cele din urmă PIB-ul este redus cu 2%, apoi piața de valori a reacționat excesiv cu 10%. Ulterior, investitorii au crezut că efectul va fi mai mare și că acțiunile vor crește. Și invers, dacă efectul este mai mare decât se aștepta, piețele bursiere vor scădea în continuare.
Pe termen scurt, având în vedere scăderile profunde, se așteaptă ca volatilitatea să rămână ridicată, dar rata ridicată a scăderilor nu va continua. Pentru a-l compara cu evoluția altor căderi, atașăm următorul grafic.
Am cunoscut cea mai profundă cădere după numărul de zile din istorie.
Totul va depinde, așadar, de timpul necesar societății pentru a recâștiga normalitatea. Și, în plus, faptul că oprirea afectează cât mai puțin capacitatea companiilor de a genera venituri. Prin urmare, pentru ca piețele de valori să crească, trebuie să se întâmple ca datele, despre care vom învăța pe măsură ce mergem, să fie mai puțin rele decât se aștepta și cel mai rău vis al investitorilor să nu se împlinească: o criză de credit.