Definiția unui eurobond pivotează pe două perspective. Pe de o parte, eurobondurile sunt titluri de creanță publică internaționale emise într-o altă monedă decât moneda țării în care sunt tranzacționate, care nu sunt supuse jurisdicției unei țări specifice și ale cărei interese sunt nete, deoarece sunt scutite de impozite și impozit la sursă.
Eurobligațiunile sunt legate de emisiile din afara granițelor țării de origine, dar nu implică faptul că obligațiunea a fost emisă în Europa sau că acestea sunt exprimate în euro. A nu se confunda cu obligațiunile străine.
Exemple de euroobligațiuni:
- Obligațiuni emise de o companie chineză, denominate în yeni și tranzacționate în afara Japoniei.
- Obligațiuni emise de Germania, denominate în dolari SUA și tranzacționate în afara Statelor Unite.
Caracteristicile eurobondurilor
Principalele caracteristici ale eurobondurilor sunt:
- Acestea sunt instrumente foarte flexibile, deoarece oferă emitenților posibilitatea de a alege țara emitentă în funcție de contextul de reglementare, ratele dobânzii și profunzimea pieței.
- Sunt instrumente foarte lichide, pot fi cumpărate și vândute cu ușurință.
- Emitenții săi sunt variați: firme multinaționale, guverne suverane și entități supranaționale.
- Acestea sunt foarte atractive pentru companiile din țări care nu dispun de o piață mare de capital, deși implică și un risc de curs valutar.
- Există un procent din ce în ce mai mare de probleme provenind de pe piețele emergente.
Relația eurobondurilor cu Europa
Pe de altă parte, a doua perspectivă a eurobondurilor este că acestea sunt, de asemenea, o propunere teoretică a Comisiei Europene de a emite datorii publice mutualizate sau socializate de toate țările care fac parte din zona euro sau de oricare dintre instituțiile sale. Aceste probleme vor fi făcute prin BCE, în mod previzibil.
Cu toate acestea, există mai multe motive care împiedică progresul către consensul necesar instrumentalizării sale definitive.
Cauze care promovează crearea de euroobligațiuni
Criza datoriilor suferită ca urmare a crizei financiare din 2007 a fost terenul propice pentru această abordare. Țările periferice din sudul Europei au pierdut încrederea creditorilor din cauza situației economice grave prin care treceau și au fost forțați să-și ofere obligațiunile de datorie publică la rate de dobândă foarte ridicate.
În solidaritate, Comisia Europeană a propus în 2011 să contribuie la reducerea costurilor de finanțare a acestor țări, prin emisiuni de datorii comune care erau garantate de întreaga zonă euro, oferind o securitate mai mare investitorilor în comparație cu problemele naționale independente.
Avantaje și țări benefice
Marii beneficiari ar fi Italia, Spania, Portugalia și, mai ales, Grecia. Emisiunea comună le-ar oferi următoarele avantaje:
- Reduceți datoria în comparație cu emisiile individuale.
- Aveți sprijinul implicit al unor țări foarte solvabile, cum ar fi Germania sau Austria.
- Pentru a atenua diferențele enorme de finanțare dintre țările care alcătuiesc zona euro.
- Oferiți o stabilitate mai mare monedei unice, înlocuind salvarea și dezechilibrele structurale mari ale unor membri - de aceea sunt numite și „obligațiuni europene de stabilitate”.
În plus, zona euro ar fi consolidată prin avansarea integrării economice.
Dezavantaje și țări afectate
Cu toate acestea, ar exista și țări afectate, precum Germania, Austria, Olanda și Finlanda, printre altele.
Statele din nordul și centrul Europei, care au plecat de la economii mai sănătoase, s-au opus propunerii de partajare a riscurilor și nu au văzut cu ochi buni nevoia de a finanța datoria țărilor cu dezechilibre puternice. Acceptarea propunerii ar fi însemnat pentru ei:
- Mutualizați riscul țărilor din sud: în cazul falimentului oricărei țări, restul statelor ar trebui să își asume responsabilitatea pentru euroobligațiunile emise de țara respectivă și să restituie banii investitorilor în conformitate cu termenul convenit și condițiile de dobândă .
- Trebuie să-și asume o parte din costul suplimentar pe care piața l-a cerut țărilor din sud pentru emiterea de datorii, reflectat în prima lor de risc (diferența dintre rata dobânzii datoriei unui stat și a unui alt stat de referință).
- Reducerea răspândirii primelor de risc între statele centrale și nordice și cele periferice în detrimentul primelor, pentru care ar crește.