Recapitalizarea este o strategie financiară prin care o companie își restructurează capitalul și datoria, schimbând datoria în capitaluri proprii sau invers.
Unul dintre principalele obiective ale recapitalizării este de a avea o structură de capital mai stabilă sau de a ieși dintr-o situație financiară dificilă. Dar, așa cum vom vedea mai târziu, există multiple obiective pentru a realiza o recapitalizare.
Una dintre cele mai frecvente forme de recapitalizare constă în modificarea structurii de capital a companiei prin transferarea pasivelor în capitaluri proprii. Adică schimbul de datorii sau obligațiuni pentru acțiuni. Se face, de asemenea, prin emiterea de noi acțiuni sau emisiuni de datorii suplimentare. Un exemplu opus ar putea fi eliminarea acțiunilor preferențiale din stocul de capital și transformarea acestora într-o datorie prin emiterea de obligațiuni.
Obiectivele unei recapitalizări
Principalele obiective ale unei recapitalizări:
- Obțineți o structură de capital mai stabilă.
- Obțineți o solvabilitate financiară mai mare care vă permite să plătiți datorii și astfel să ieșiți dintr-o situație financiară complicată.
- Apără-te împotriva unei încercări de preluare ostilă a unei companii externe.
- Minimizează plata impozitelor. În majoritatea țărilor, plățile dobânzilor pot fi deduse din declarația fiscală, în timp ce dividendele nu. Dacă afacerea schimbă capitaluri proprii cu datorii, vă poate reduce factura fiscală.
- Naţionalizare. Țara în care își are reședința compania își intră capitalul prin emiterea de noi acțiuni.
- Realizați combinația optimă datorie-capital pentru a obține lichiditate.
- Elaborați o strategie de ieșire a acționarilor (foarte frecventă pentru intrările și ieșirile de fonduri de risc).
- Obțineți lichidități personale sau comerciale. Proprietarii pot emite noi acțiuni pentru a obține lichidități personale sau lichidități pentru afacerile lor. De exemplu, după începerea unei afaceri, proprietarul a obținut o valoare comercială foarte mare, dar nu are capital personal. Puteți emite noi acțiuni pentru a obține acea lichiditate personală. În acest fel transferați o parte din valoarea afacerii dvs. în averea personală.
- Într-o companie cu mai mulți proprietari, care au termene și obiective diferite. Compania poate fi recapitalizată pentru a se adapta la acestea.
Alte forme de recapitalizare
Pe lângă forma comună, există și alte forme de recapitalizare. Aceste forme de recapitalizare sunt:
- Recapitalizare cu pârghie: Compania emite obligațiuni cu scopul de a strânge bani pentru a cumpăra propriile acțiuni. Acest lucru permite acționarilor să păstreze controlul asupra companiei. Aceasta poate fi dorința acționarilor actuali de a părăsi parțial investiția, de a evita o scădere a prețului acțiunilor, de a se proteja de o ofertă de preluare ostilă sau de a reechilibra pozițiile din cadrul unei companii holding, printre alte opțiuni.
- Cumpărare cu levier:Este o recapitalizare cu pârghie inițiată de un terț. În acest caz, acționarii titulari cedează controlul terței părți, fie într-o manieră prietenoasă, fie ostilă.
Exemplu de recapitalizare
Pentru a da un exemplu, vom simplifica la maxim compania și structura acesteia.
- Compania ASA este fondată cu un capital social de 100.000 EUR împărțit în 10.000 acțiuni. Adică, fiecare acțiune are o valoare nominală de 10 EUR
- Luna următoare cumpără un depozit industrial în valoare de 200.000 EUR. El plătește 100.000 de euro pentru el în numerar și își asumă o datorie cu vânzătorul pentru restul de 100.000 de euro.
| Activ | 200.000 | Valoarea netă | 100.000 |
|---|---|---|---|
| Navă industrială | 200.000 | Capitalul social | 100.000 |
| Trezorerie | 0 | pasiv | 100.000 |
| Datoria comercială | 100.000 |
Să ne imaginăm că după un timp, compania ASA nu poate începe afacerea și, prin urmare, nu poate plăti tot ce datorează. Cu toate acestea, el crede că în viitor afacerea poate funcționa foarte bine. El îl convinge pe vânzătorul navei că afacerea sa va fi foarte prosperă, iar vânzătorul este de acord să schimbe datoria cu acțiuni ale companiei.
Pentru a efectua recapitalizarea, compania efectuează o nouă emisiune de 10.000 de acțiuni, de asemenea, cu o valoare nominală de 10 €. În acel moment, datoria companiei este decontată și structura companiei ajunge la un acord cu care a vândut nava, prin care livrează 2.000 de acțiuni ale unei noi emisiuni, în valoare de 10 EUR.
După recapitalizare, structura de capital a companiei este următoarea:
| Activ | 200.000 | Valoarea netă | 200.000 |
|---|---|---|---|
| Navă industrială | 200.000 | Capitalul social | 200.000 |
| Trezorerie | 0 | pasiv | 0 |
Vedem cum după recapitalizare, capitalul companiei s-a schimbat, mărind stocul de capital și reducând pasivele. Cu toate acestea, activul are în continuare aceeași compoziție.
