Modelele factorilor de risc încearcă să caracterizeze un număr mic de surse de risc pentru un număr mare de active financiare.
Cu alte cuvinte, modelele factorilor de risc încearcă să simplifice variațiile activelor financiare. Acestea descompun riscul în diferite surse. Activele financiare pot fi atât venituri fixe, cât și active cu venituri variabile.
Fiecare activ financiar are multe surse posibile de risc. Adică prețul unei companii se poate muta pe baza multor variabile. De exemplu, datorită modificărilor ratelor dobânzii, modificărilor legale, crizelor economice, grevelor, schimbărilor tehnologice și un lung etcetera.
Dacă pentru un activ financiar numărul riscurilor este foarte mare, pentru un grup de active (portofoliul de investiții), acesta este chiar mai mare. Cu care modelele factorilor de risc permit limitarea acestor riscuri. Deci, este mult mai simplu să le calculați și să încercați să le reduceți.
Originea modelelor de factori de risc
Harry Markowitz, în lucrarea sa despre portofolii eficiente, a considerat că anumite variabile sunt necesare pentru a calcula portofoliul optim. Sau, ceea ce este același, modul în care ar trebui distribuit capitalul, pentru a maximiza profiturile sau pentru a reduce riscul. Ideea de a maximiza profiturile sau de a minimiza riscul (sau ambele în același timp) ar depinde de ceea ce dorea investitorul. În acest sens, pentru a efectua acest calcul, Markowitz a stabilit că va avea nevoie de trei variabile. Rentabilitatea, volatilitatea și covarianța activelor.
Desigur, deși aceste variabile i-au permis să calculeze decizia optimă, a avut o problemă. Problema a fost că, cu cât numărul de active este mai mare, cu atât era mai dificil și mai scump să calculezi modul în care ar trebui distribuiți banii. De exemplu, studierea modului de distribuire a banilor între două posibilități (două active) este foarte simplă. Dar a afla cum să distribui capitalul între o sută de active poate fi o sarcină foarte dificilă.
Pentru a deveni conștienți de problemă, dacă dorim să calculăm modul în care ar trebui să distribuim capitalul între 100 de active, astfel încât decizia să fie optimă în ceea ce privește rentabilitatea și riscul, numărul parametrilor de calculat este de 5.150. Cu care, cu cât numărul activelor este mai mare, cu atât este mai mare numărul riscurilor.
Formularea modelelor de factori de risc
William Sharpe, pe baza rezultatelor obținute de Harry Markowitz, și-a dezvoltat implicațiile asupra prețurilor activelor. Și a arătat că trebuie să existe o structură foarte specifică între randamentele preconizate ale activelor riscante. Sharpe a stabilit că există două tipuri de riscuri. Riscul sistematic și riscul specific. De acolo a extras formula care este exprimată ca:
Risc total = risc specific + risc sistematic
Astăzi, structura propusă de teoria lui Sharpe constituie baza pentru efectuarea ajustărilor de risc în multe domenii ale practicii financiare.
Modelul Markowitz
